智见

中国财富网讯（李耀威）8月25日晚间，古井贡酒发布2019年度半年报。2019年上半年，公司实现营业收入59.88亿元，同比增长25.19%；实现净利润12.48亿元，同比增长39.88%。这也是自上市以来，古井贡酒首次半年报净利润突破10亿元大关。

对于古井贡酒半年报业绩，8月26日发布研报的三家券商机构均表示超过预期，有望实现百亿目标。截至8月26日午盘，古井贡酒报收120.67元，上涨2.29%，领涨白酒板块。

对于古井贡酒的业绩表现，国泰君安证券分析师訾猛、李梓语认为收入略低于预期，业绩超预期。而随着省内市场产品结构继续稳步升级，省外湖北、河南、山东等市场的持续扩充，全年收入将保持超过20%的增长，利润有望实现更高增长。维持预测2019-2021年EPS为4.37元、5.56元、7.00元，维持目标价136.15元，维持“增持”评级。

中金公司分析师陈文凯、邢庭志表示，次高端价位白酒依旧是公司成长的主要动力，古井贡酒年份原浆16年及以上产品的增速在今年上半年开始超越古井贡酒年份原浆8年，显示出公司产品结构持续升级能力和品牌价值的不断提升。古井贡酒明确的次高端优先战略，发挥自身在安徽省内的品牌、规模和渠道优势，牢牢把握住省内的次高端消费升级趋势。预计2019年和2020年古井贡酒的次高端收入增速将达到57%和39%。

陈文凯、邢庭志微调了古井贡酒的盈利预测，维持目标价140.5元，对应2019-2020年P/E为33.4倍和25.6倍，现价对应2019和2020年P/E为28.1元和21.5元，目标价有19%上涨空间，维持“跑赢行业”评级。

中泰证券分析师范劲松、龚小乐指出，2018年古井贡酒开始深度聚焦次高端产品，品牌战略效果正在逐步显现。而在其他名酒快速发展的大环境下，政府对公司的支持力度也在增强，2019年股权转让至国有资本运营公司，期待机制进一步深化，潜在利润弹性有望充分体现。预计2019年有望突破百亿大关既定目标。

范劲松、龚小乐认为，古井贡酒是二线白酒中成长路径非常清晰的企业，历史业绩表现相对稳定，渠道管控能力突出，继续看好中长期良好成长潜力，应享受一定估值溢价，持续重点推荐。预计公司2019-2021年营业收入分别为109亿元、132亿元、158亿元，同比增长分别为25%、22%、20%；净利润分别为22亿元、28亿元、35亿元，同比增长分别为31%、26%、25%，对应EPS分别为4.42/5.57/6.97元，维持“买入”评级。