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8月31日，山鹰纸业（600567）披露2019年半年报。半年报显示，公司营业收入111.70亿元，实现净利润9.25亿元，净资产收益率达6.81%。上半年，子公司北欧纸业实现净利润1.68亿元，同比增长11%，实现逆势增长；公司造纸产量合计达232万吨，同比增长0.56%，保持行业领先的开机率；公司包装板块提升了在下游客户的份额，实现5.88亿平米的销量，同比增长0.86%。

据测算，公司二季度销量与业绩较一季度均有明显增长，二季度公司实现原纸销量119.25万吨，较一季度增长16.81%，二季度实现扣非净利润4.61亿元，较一季度增长33.63%。

在上半年完成10亿元16公司债兑付后，公司半年度的资产负债率为63.89%。半年报显示，公司进一步优化融资结构，境外融资和长期融资均得以提升，其中境外借款余额较年初增长12.46%，长期借款余额较年初增长34.13%。公司上半年还申请了发行新一期的可转债，目前已完成审核的反馈回复。

分析公司半年报可以看出，剔除近14亿元银行保证金对应的银行债务，并考虑23亿元可转换公司债券未来转股的影响后，公司静态调整后的实际资产负债率约为57%，在行业内属正常水平，偿债风险可控。

山鹰半年报披露称，其积极应对外废政策调整，一是启动了北美子公司凤凰纸业12万吨再生浆的技改，二是与战略合作伙伴以创新合作方式获取30万吨再生浆。至今年年底，公司将合计拥有42万吨再生浆的资源，这将保障山鹰下一步的高端纤维原料供应，同时可降低未来的原料成本。

除此之外，山鹰在上半年启动了三个固废电厂的项目建设。固废电厂项目将优化造纸废弃物的综合处理，进一步提升公司环保标准。浙江基地的固废电厂还可为周边地区提供工业垃圾处理服务，创造良好的社会效益。山鹰还进一步发力产业互联生态平台，在5月初投资控股云印技术后，于江浙沪地区先行先试云印平台，解决了下游客户成本高、效率低的问题。

据山鹰主要负责人介绍，下半年山鹰将审时度势、行稳致远，一是要强化流动性管理；二要确保华中山鹰顺利投产，实现公司国内产能战略布局；三要增加高毛利产品和客户份额，提升公司的客户粘性和盈利水平；四要持续拓宽高质量低成本原料渠道，保障公司造纸成本与质量优势的可持续性；五是加快产业互联网生态建设，实现行业合作伙伴的互惠共赢；六是建设高素质国际化人才梯队，为公司长期发展提供组织保障。（乐杨）