智见

中国财富网讯（李耀威）随着上市白酒企业中报披露的结束，白酒板块震荡调整，在昨日（9月2日）上涨后，今日下跌0.67%。对于白酒板块后续走势，机构分析，行业分化加剧，一二线白酒增长稳健，白酒依然是最优板块。

方正证券薛玉虎团队指出，2019年是白酒行业进入上升趋势的第四年，一二线龙头公司业绩继续保持稳健增长。如果剔除茅台看整个板块的话，近几年来行业业绩表现更为平稳。如今，行业大趋势是价位升级和龙头集中，“少喝酒、喝好酒”成为新的消费习惯。全行业的收入利润增速远高于销量增速，上市公司整体收入增速显著高于全行业增速，而一二线龙头的增速又高于三四线公司。这背后反映了白酒板块结构分化仍在加剧，预计这一趋势特征将继续贯穿行业未来至少5年以上的发展。

薛玉虎团队认为，白酒龙头企业将继续受益于消费升级和消费者品牌意识的提升，持续赢得超越行业整体增速的业绩。展望未来走势，短期有中秋旺季和三季度业绩超预期催化，中期有四季度的估值切换行情，长期看，价位升级和集中度提升将带来3-5年以上的基本面持续向上，预计白酒板块仍将会有不错的表现。随着A股市场的逐渐成熟，业绩稳健确定性强的白酒板块会继续受到青睐。推荐贵州茅台、五粮液、口子窖、古井贡酒、今世缘、泸州老窖、洋河股份、老白干酒、山西汾酒等。

针对上市白酒企业中报表现，申万宏源证券分析师吕昌指出，高端酒量价齐升体现出最强的确定性；低端酒龙头牛栏山穿越周期稳健增长，净利率持续提升；次高端增速放缓，阶段性竞争加剧使得费用率增加，但消费升级带来的扩容与头部集中效应充分体现。消费升级与份额集中是龙头成长的核心驱动力，高端酒与低端酒龙头确定性最强。维持“抓两头，找确定”的策略不变，推荐高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，推荐大众酒龙头顺鑫农业，以及洋河股份、山西汾酒、今世缘、古井贡酒。

展望下半年行情，长城证券分析师张宇光、黄瑞云认为，中秋旺销是大概率事件，在2018年三季度低基数背景下，下半年酒企业绩有望加速增长。此外，MSCI扩容将带来外资持续流入，预计白酒估值中枢进一步上移。长周期看好白酒板块，建议持有品牌力强、改革势能不断释放的高端酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖，优选全国化潜力大的次高端品牌山西汾酒。