智见

中国财富网讯（李耀威）截至10月15日，25家上市券商披露九月营收月报：单月营业收入总计162.13亿元，环比上升1.38%；净利润总计58.67亿元，环比下降16.38%；净资产总计11561.40亿元。剔除分红影响后，营业收入环比上涨12.11%，净利润环比上涨6.94%。

图表来源：联讯证券

国泰君安证券指出，9月股市活跃度提升，带动券商的经纪和自营业务环比改善，两融规模持续攀升，上市券商业绩环比提升。

中信建投证券指出，上市券商业绩分化明显。中小券商业绩普遍环比大幅增长，主要是由于本月市场交易情绪回暖，以及本月确认三季度银行存款利息收入；大型券商业绩普遍环比回落，主要是由于上月收到子公司分红导致业绩基数较高。

对于券商板块四季度行情，国泰君安证券认为，市场和政策环境均利好券商股。从政策面看，“深化资本市场改革 12 条”9月出炉，未来政策利好有望从点到面，头部券商受益更加明显；从市场环境看，外部环境改善驱动股市风险偏好提升，后续业绩有望超预期。国泰君安证券推荐中信证券、海通证券、东方财富、中金公司等标的。

联讯证券表示，在注册制大背景下，未来券商保荐承销业务将更注重审核和发行阶段的重要性，券商的发行、定价、承销能力重要性将提升到前所未有高度，科创板引入跟投制度后更加考验券商的项目筛选和风险把控能力，投行业务领先、发行定价承销能力突出的龙头券商将受到更多关注。联讯证券建议持续关注中信证券、华泰证券等经营稳健、政策受益的龙头券商，同时关注月报业绩涨幅靠前的部分券商。

中信建投证券指出，短期来看，三大积极因素将为券商板块托底：一是中美贸易战短期缓和，全球风险偏好回升；二是受经济下行影响，金融板块业绩确定性相对较高，低估值具有一定防御属性，相对配置价值凸显；三是2018年三季度以来，全球利率下行趋势显著，而国内今年全年监管政策以维持稳健中性的货币政策和防范化解系统性金融风险为主。同时，两大风险因素仍然存在：一是尽管中美贸易战局势缓和，但中长期仍将处于博弈之中；二是科创板每周上市企业增多，IPO变相提速，导致资金分流效应加剧。

中信建投证券建议短线关注券商估值修复机会，看好东方财富。长期来看，龙头券商发展空间值得期待，建议关注中信证券、华泰证券、招商证券。

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