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继21日一字跌停后，天风证券22日再度一字跌停。

有传闻称，天风证券连续杀跌是因为重要股东拟减持——21日，天风证券有18.35亿股、市值约为115.21亿元的限售股解禁。

天风证券22日晚间公告称，有23家限售股解禁股东表示短期内不减持并将长期持有。上述股东持股数约占公司总股本的25.14%，占此次限售股解禁数的70.98%。

值得注意的是，长城证券下周一有13.54亿股、市值高达173.02亿元的限售股将解禁，而该股近3个交易日已累计下跌近15%。

分析人士认为，巨额的限售股解禁对于股价短期压力较大，但流通盘的扩大也会让部分长线投资型的机构投资者有机会进入。

解禁市值约115亿元23家股东表示短期不减持

2018年10月19日，天风证券在上交所挂牌上市。根据公告，天风证券首次公开发行限售股总计1,834,512,658股，于2019年10月21日起上市流通。按照10月22日收盘价6.28元计算，天风证券此次解禁市值约为115.21亿元。

此次首发限售股上市流通明细清单如下：

数据来源：天风证券公告

有传闻称，天风证券之所以连续两日跌停，一个重要原因是湖北国资某重要股东意欲减持。

对此，天风证券对中国证券报（ID：xhszzb）记者表示，其湖北国资背景的股东包括“大非”股东和“小非”股东。目前，湖北国资背景的大股东的股份尚处于锁定状态，因为天风证券前七大股东及一致行动人均为“大非”股东，限售期是三年，因此不存在减持一说；“小非”股东里面的国资股东具体有无减持意向需以今日晚间发布的股票交易异动公告为准。

天风证券22日晚间发布的公告表示，公司今日接到共计23家限售股解禁股东函致表示，基于对天风证券长期投资价值的认可及对公司未来持续稳定发展的信心，看好公司发展前景，短期内不减持，并将长期持有天风证券部分股票。上述股东持股数约占公司总股本的25.14%、占此次限售股解禁数的70.98%。

长城证券三日跌近15%

下周一解禁173亿元

连续大跌的不仅是天风证券。

10月22日，长城证券下跌7.05%，收报12.78元，换手率20.18%。近3个交易日，该股累计下跌近15%。

值得注意的是，10月28日，也就是下周一，长城证券13.54亿股首发原股东限售股份将上市流通，占总股本比例为43.62%。

其上市公告显示，首次公开发行股份前已发行的股份中，除控股股东华能资本外，其余股份将于2019年10月26日解禁（由于10月26日是周六，正式上市流通日应为10月28日）。以目前最新价计算，解禁市值高达173.02亿元。

长城证券限售股可上市交易时间

数据来源：长城证券公告

Wind数据显示，长城证券下周一解禁股数占发行后股本比例约为43.62%，是解禁前流通股本的4.36倍！

券商股整体表现不佳

但年末估值提升有望

在天风证券和长城证券大跌的拖累下，券商板块近三个交易日整体表现不佳。

券商板块整体下跌，是不是因为解禁减持带来的恐慌呢？

安信证券非银分析师蒋中煜认为，天风证券和长城证券近期股价下跌的原因可能主要和限售股解禁有关，因为券商次新股估值普遍相较非次新股偏高，当前市场可能更担心解禁后的抛售压力，而非公司基本面。

北京某券商分析师李涛（化名）对中国证券报（ID：xhszzb）记者表示，2019年以来，华西证券、第一创业、中信建投、南京证券和天风证券相继迎来首发限售股解禁，解禁当日股价涨跌幅分别为-3.42%、-1.84%、+10.00%、+3.23%、-10.00%，整体来看涨跌互现。而天风证券解禁后跌幅较大，主要原因如下：

（1）天风证券本次解禁股数是解禁前流通股本3.54倍，高于其他4家券商；

（2）解禁前天风证券市净率达到2.70倍，高于中信建投以外的其余3家券商，以及券商板块平均水平；

（3）2019年上半年，天风证券归母净利润同比-27.50%，低于其他4家券商以及券商板块平均水平。

蒋中煜认为，限售股解禁对于股价短期压力较大，但流通盘的扩大也会让部分长线投资型的机构投资者有机会进入，建议等到此轮估值调整到位后再根据行业和公司的实际情况决定是否投资，对于其他估值偏高且临近解禁期的股票建议关注解禁风险。

展望后市，招商证券认为，随着并购重组新规落地，年末或有进一步修复和提升资本市场情绪的举措陆续落地；流动性方面，LPR和MLF的利率年内有望继续下行，十年期国债利率年内仍将保持较低水平，低利率环境有利于券商估值提升；券商三季报业绩应略超市场预期，保持同比强势增长、环比大体持平状态，亦有利于券商估值提升。