理财

随着市场的长期疲软，A股破净个股数量持续增加，截至周四收盘，A股市场破净股达366只，除去资不抵债的上市公司后，A股市场破净率约为10%。还有670只个股市净率低于1.5倍，处于破净边缘。

股价大面积跌破净资产，一般说明市场已是极度低迷，但同时也预示着市场蕴含很大的投资或投机概率。从历史数据来看，破净率超过10%时，往往意味重要的底部将要来临。比如2005年上证指数998点时A股破净率为13.6%；2008年1664点时破净率为11.4%；今年见底2440点时，破净率也达到12%。目前，A股的破净率再上10%，或预示A股又一个重要的底部即将来临。

众泰汽车0.32倍市净率，为目前A股市净率最低的个股。ST银亿市净率也只有0.38倍，东旭蓝天、供销大集、*ST北讯、ST天宝等6股市净率低于0.5倍。在破净股中，ST中南、山东钢铁、永泰能源、天广中茂等20只个股股价低于2元，存在跌破1元面值而退市的风险。

北上资金增持破净银行股

从行业方面来看，银行股是破净重灾区。截至周四，36家上市银行，有25家跌破净资产，破净率逾69%，行业总体市净率约在0.85倍左右。市净率最低的华夏银行2019年三季度末每股净资产13.09元，周四收盘7.4元，市净率仅有0.57倍。民生银行、交通银行市净率均为0.6倍。

Wind数据统计显示，上市银行2019年三季度营收同比增长11.9%，对比2018年全年8.3%的增长，增速大幅回升，净利润同比增长7.1%，较2019年上半年提升0.4个百分点。

业绩的回暖，股价的低估值，吸引了各路资金竞相买入。基金三季报显示，偏股型基金银行板块的配置比例为5.38%，配置比例较二季度环比小幅上升0.05个百分点。

北上资金11月以来大幅加仓破净银行股。江苏银行股价一度跌至5.53元历史低位，市净率仅约0.6倍，目前股价回升至6.98元，上涨逾26%，市净率回升至0.74倍。11月以来，北上资金耗资逾5亿元买入江苏银行6993万股，持股数及持股市值均创历史新高。

破净的银行股中，工商银行、北京银行、建设银行、兴业银行、中国银行、成都银行等11月以来也被北上资金买入超亿元。其中工商银行、中国银行、成都银行持股均创历史新高，其他破净银行股持仓也在历史最高点附近。

财富证券表示，金融业开放政策持续落地，国内银行业的竞争将更趋白热化；同时叠加明显利率下调信号，银行的净息差承压明显。在经济增速下行的背景下银行不可能独善其身，但困难的环境更加能体现优质公司的稀缺性。持续看好质地优良、经营稳健的银行股。

建筑股成破净重灾区

煤炭行业也是破净的重灾区，36只煤炭股有20只已破净，破净率为55.56%，行业平均市净率约为1.02倍。冀中能源市净率最低，三季末每股净资产5.92元，周四收盘3.43元，市净率只有0.58倍。中煤能源、平煤股份、上海能源、兰花科创4股市净率低于0.7倍。

2019年前三季度，煤炭板块实现营业收入7308.95亿元，同比增长5.72%，净利润799.89亿元，同比增长11.1%。美中不足的是，行业毛利率为29.78%，相对2018年31.82%下降2.04个百分点，这使得三季度单季业绩增速环比有所回落。

11月以来，北上资金也大幅增持煤炭股。中国神华期间获得北上资金净买入2.45亿元，在上周股价刚刚跌破净资产时，上周五北上资金大幅增持292万股，本周一又大幅买入150万股。

中信证券预计，煤炭行业全年业绩有望实现5%左右的增长，板块的盈利稳定性在增强。目前市场对板块的预期过于悲观，超过50%的公司估值破净，建议继续关注低估值、高分红的优质公司，后续有较为明确的估值修复空间。

房地产行业的红火，似乎并没传导至股市。124只房地产股，竟有43只破净，为破净公司最多的行业，破净率达34.68%。市净率最低的海航基础，三季末每股净资产7.94元，周四收盘3.82元，市净率仅0.48倍。ST新光市净率也只有0.49倍。

建筑股也是破净重灾区，该行业113家上市公司，有20家股价跌破净资产，市净率最低的ST围海只有0.64倍。作为建筑行业重点上市企业，八家央企截至周四全部破净，中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国化学、葛洲坝、中国中冶、中国电建市净率分别为0.86倍、0.78倍、0.75倍、0.72倍、0.96倍、0.96倍、0.77倍、0.74倍。

ST股要么亏损严重，要么困难重重，但是ST股的破净家数并不像想象中那么多，134家在交易的ST股，只有21家股价跌破净资产，破净率只有15.67%，仅比A股整体破净率略高。这或与ST股资产较差、净资产普遍较低有关。

另外，ST股每股净资产低于1元面值的个股多达81只，其中ST云网、ST东电三季末每股净资产仅有1分钱；ST厦华、*ST仁智、ST准油、*ST节能等三季末每股净资产低于1毛钱。