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申万宏源预测2020:A股无慢牛 科技股春天值得期待

2019-12-12 15:41 中国财富网   原创

中国财富网讯(赵宇欣)申万宏源2020资本市场年会于2019年12月11日-13日在武汉举办。在11日下午的圆桌论坛上,多位申万宏源分析师就2020年资本市场整体趋势发表了自己的看法。

申万宏源2020资本市场年会圆桌论坛

宏观层面,申万宏源资深高级宏观分析师秦泰认为,2020年内外风险均会得到缓和。预计全年GDP同比6.0%左右,结构有所优化,最终消费贡献提升,地产投资小幅回落。预计出口边际改善但净出口向下,去库存拖累或显著缓解。出口增速或小幅回升至2.5%左右,但进口或改善更快,净出口或逆转为小幅拖累。地产销量与投资同步性增强,预计2020年地产投资增速小幅回落至5%,基建投资增速回升,制造业投资稳步小幅改善。财政扩张增收方向未变,可选消费受益于地产竣工,预计2020年消费向好,社会消费品零售总额同比增速或回升至9.2%左右。

关于A股市场,申万宏源研究副总经理、首席策略分析师王胜认为,2020年的市场,不应该预期过高,明年可能是小年。从大的方向看,权益市场向好,但是2019年机构年创造了过去排名第二的公募基金回报率,这样回报率的背后不是简单说大年小年的均值回归,而是大家偏离配置的程度可能比较高,这将是比较大的问题。明年的投资节奏上,一季度财政存款下拨,专项债发行到位,经济稳定度比较高,科技股的春天值得期待。

申万宏源策略首席分析师傅静涛认为,2020年全球资产的核心驱动力可能由“流动性”回归“基本面”,A股或不会出现慢牛行情,低估值板块阶段性估值修复,兑现高弹性存在较大概率。

要积极寻找A股“复利效应”,关注2020年小盘因子超额收益逐步回归的可能性。申万宏源关注两大方向:第一, A股高ROE稀缺,且企业未形成高比例分红回购的习惯,所以通过“高成长性”维持“高ROE”的少数核心资产是A股复利效应的重要来源。但2020年受景气趋势影响,2020年核心资产范围可能收缩。第二,小盘因子也是A股历史上有“复利效应”的方向,“宽信用”向小微民企倾斜逐步见效,“再融资”新规有望提升小企业长大概率。

关于债券市场,申万宏源债券首席分析师孟祥娟认为,2020年将成为债券市场的“牛熊过渡年”,债券市场由牛市转向熊市,以波段机会为主。预计2020年上半年呈现整体经济偏弱格局,物价冲高回落,货币政策宽松,风险偏好下行,债市上半年有波段机会。预计2020年10年国债收益率波动区间为2.9%-3.5%,10年国开债收益率波动区间3.2%-3.9%。

基本面方面,2020年上半年重点关注房地产投资下行对工业品价格及库存的带动,下半年重点关注出口和制造业企稳反弹的可能。

责任编辑:谢玥
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