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上周咱们谈了不少ETF投资的优势，不过一定有许多投资朋友怀疑：当下全球股市天天暴涨暴跌，真的能靠简单原则打败市场，赚到利润吗?

答案是：可以的。“乱世出英雄，板荡识忠臣。”激烈动荡的行情就是检验投资法则是否有效的最佳时刻。

用时间打败市场，除了选对工具(使用ETF)以外，有三个进场原则须要牢记:

1.持续分批购买

2.连续大涨不追买

3.急跌可暂时停购，但是不赎回

为何这三个原则能让你战胜不确定性? 这要从“微笑曲线”说起:

定投的“微笑曲线”理论是说：如果你能坚持定期投入固定金额买入ETF，指数下跌并不是坏事，因为这时用同样的金额可以买到更多的份额，只要等到指数回升，就能享受丰厚的报酬。

不过微笑曲线要成立，有两个必要条件，第一个是你买的投资目标不能无止境下跌，比如说股民心中永远的痛：中石油就是个鲜明的反面案例。你永远无法确认你认定的好股票到底是下一支茅台，还是中石油。因此所有的个股都不适用“微笑曲线”理论。多数的分析师会告诉你：用摊平的交易手段投资股票，会越摊越平！

但是指数就不一样了，指数从来都不会无限探底，即使大A股过去的表现不像美股那么亮丽，但指数在低点的时间从来没超过一年，自2005年之后，“微笑曲线”已经实现5次循环。此外，指数永远不会下市，当经济走疲时，国家会有各种刺激经济的政策出炉，资金永远能找出下一个飞跃成长的产业。因此采用摊平策略分批买入指数基金，的确是个好主意。不用精准判断，只需有耐心就能当赢家。

要实现“持续分批购买”也是需要一些技巧的：

a.如果你是有固定收入的上班族，那直接提拨薪资的一部分(比如说10%)购买指数型基金，跟储蓄类似，每个月买一次，持续2年以上。根据历史经验，都能有不错的投资成果。

b.如果你已有一笔资产(以100万为例)，这时前期投资资金太少，就可能造成绩效偏低，一般的作法是先一次性买入30%——40%资金，剩余的金额均分成12——18等份定时买入。这样就能兼顾分散进场与避免持有过多低收益现金的问题。

投资时过度追高的惨烈下场，相信每个人都相当清楚。如果你在上证6100点时重仓进场，估计很久的时间里都笑不出来，但是如果是在3000点以下进场，每2年有一次盈利出场的机会就不是太困难的事。ETF指数投资做到避免大涨时追买，是相当重要的原则。

什么叫做“追高”?

以酿酒指数为案例：下图A点附近位置，已经位处微笑曲线右侧，也已经出现连续上涨超过2个月，那就有追高的嫌疑。这时就符合“连续大涨不追买”原则。但是到了B点附近位置，虽然价格比A略高，但前面已有一段盘整，那就不算连续大涨，此时再度分批购买仍是好主意。

判断过去一段时间是否连续大涨，并不需要太高深的知识，请放轻松判断。即使没判断正确损害也不大，反正分批进场的原则让我们有超过10次买入的机会，即使其中一次买在最高点，摊平成本后损害是很小的。

最后一个原则是急跌时可暂停申购买入。这是符合人性的作法，以近期的美国股市为例，如果你长期投资美国股市ETF，2月底遇到了10年来最快速的下跌，此时急着抄底，与一两周后再抄底，差异不大，但是前者会让人睡不安稳，后者能轻松执行。那何必自虐?

这三个原则更容易理解的说法是:

行情温和时坚持定投分批买入，行情大涨大跌时一律停看听，等一小段时间后再恢复分批买入。

指数ETF的投资最大的优势就是不用花太多心思思考与研究。原理或许略为复杂，但执行绝对简易，同时效果也相当显著。（作者：上海财经大学国际银行金融学院讲师 林洸兴）