头条

中国财富网（储继军）没有最低，只有更低！发达市场杀跌起来，没有丝毫犹豫。

3月16日美股开盘即触发熔断机制，为本月第三次、史上第四次，也是美股史上最快的一次熔断。近期受全球资本市场剧烈波动影响，A股也开启连跌模式。面对多种不确定性，各路投资者都有数不尽的困惑待解。

机构分析认为，三月中下旬是A股全年最佳的配置窗口期，预判第二季度会出现“小康牛”的第二轮上涨。

A股或在第二季度出现上涨行情

就大家关心的A股走势，中信证券认为，第二季度会出现“小康牛”第二轮上涨的主要驱动包括三点：一是海外新冠疫情出现二阶拐点，即新增确诊开始下降，外部风险偏好修复；二是国内政策发力，基本面“填坑”预期明确；三是再融资新政催化产业资本快速入场。

中信证券还提出A股上涨的两点支撑：一是A股基本面的韧性，过去2个月外资北向重仓股相对新兴市场基准表现优异，A股相对海外风险资产有相对避险属性；二是政策红利，在重组新规、再融资新规的推动下，2020年A股大概率迎来新一轮并购重组潮。

中金公司首席策略分析师、董事总经理王汉锋认为，“相比之下A股市场韧性彰显，虽然受外围影响有所回调，但幅度明显小于海外主要市场。”他表示，短期可能仍需要继续消化疫情冲击的影响，不过，中国在疫情控制中相对领先，目前市场蓝筹股估值偏低，中国政策空间相对充足，对市场中期前景不宜过度悲观。

基建和科技是两条最重要的主线

中信证券认为，从股票配置的角度来看，新旧基建及相关科技龙头（5G、云计算、IDC等）依旧是全年配置主线。对于科技板块，经过本轮回调，当前创业板指、上证50、沪深300等重要指数PEG趋同，因此只要创业板能持续兑现符合预期的业绩，估值当前已不贵。

此外，当前科技进入业绩的“校准期”，有业绩支撑的科技白马有持续的配置价值，包括“硬科技”中的消费电子、半导体、新能源车、5G；“软科技”中的云、安全可控，还有“生物科技”中的创新药、CDMO等等。

另外，在促消费政策出台的背景下，建议积极关注消费回升节奏，增加消费龙头配置。

全球股市暴跌何时是个尽头？

海外疫情暴发以来，美股的跌幅已超过2015年A股冲击、2011年欧债危机时的跌幅，从下跌速度来看，市场对于本次疫情冲击的定义更接近于2008年（次贷危机）、2000年（科网泡沫+911）两次衰退的情形。

分析人士认为，参照历史，2008年美国开始救市的时候，市场可能还未完全出清，所以在救市的开始阶段，股票并不容易止跌，直到一段时间之后，市场才逐渐恢复平静，并走向10年大牛市。

从目前的情况来看，也应该会有一个过程，只有等疫情出现控制住，比如意大利出现确诊拐点，欧洲国家大力控制疫情，或者美国出现峰值，市场的空头情绪才可能真正平息。此外，波动幅度一度要收敛，暴涨必然也会带来暴跌，只有平缓的波幅才能反应市场新的均衡。现在来看，显然还未到那一步。

综编自券商中国、中国基金报等