头条

4月17日，国家统计局发布了一季度国民经济统计数据。受新冠肺炎疫情和外需下滑的影响，一季度GDP按可比价格计算比去年同期下降6.8%。

新冠肺炎疫情对我国经济社会发展造成了较大负面影响，但从边际变化上看，3月份以来，复工复产明显推进，经济活动正在经历较快恢复，主要经济指标降幅收窄。

展望二季度，最大的不确定性是外需，欧美经济疲弱可能导致我国出口在二季度下降，进而对当季GDP形成拖累。但即便如，二季度的经济表现总体上仍会好于一季度。今年经济的底部已经出现，国内经济的V型反弹正在开始。

当前我国宏观经济政策的着力点应放在“三保三注重”，一方面尽可能收窄实际增速与潜在增长率之间的负向缺口，避免要素资源闲置浪费；另一方面，通过深化改革，为明年及中长期经济社会发展创造空间，积蓄动力。

受疫情影响一季度主要经济指标下滑

一季度，三大产业均有不同程度的降幅，第一产业下降3.2%，第二产业下降9.6%，第三产业下降5.2%。

从支出分类来看，一季度社会消费品零售总额实际同比下降18.1%，全国居民人均消费支出实际同比下降12.5%，全国固定资产投资（不含农户）同比下降16.1%，出口总额按美元计价同比下降13.4%，进口同比下降2.3%。

对于宏观经济分析而言，更重要的是观察边际变化。值得注意的是，随着复产复工的推进，3月份以来经济活动已经出现了明显好转，主要经济指标降幅显著收窄。3月份调查失业率下降了0.3个百分点，由2月份6.2%的高点降至5.9%。从城市交通出行密度、发电煤耗、工程机械销量等高频指标来看，国内经济活动在进入4月份之后进一步加速恢复。

此外，忧中有喜的是，疫情危机往往是加速产业结构转型升级的时期。在传统经济活动总体下降的同时，高技术制造业仍保持着较高增速，3月份高技术制造业同比增长8.9%。在线经济活动逆势增长，一季度信息传输、软件和信息服务业同比增速高达13.2%，网上零售占社会消费品零售总额的比重进一步攀升至23.6%。

二季度最大的不确定性是外需

展望二季度，中国经济最大的不确定性不在内部，而在外部。3月中旬以来，由于海外疫情加速扩散，欧美一些国家相继开始采取社会隔离、封城等举措。预计5月底之前海外疫情难以得到基本控制。除了疫情输入压力之外，海外疫情导致的外需疲弱还会对我国经济造成拖累。

预计二季度我国出口增速将出现负增长，但尽管如此，在国内经济活动加速恢复的情况下，二季度我国经济形势仍将比一季度有所好转。如果未来海外疫情输入风险不大规模暴发，那么可以确认：国内经济的疫后V型反弹已经开始。一季度将是今年的底部。

在当前情况下，我国既有必要、也有条件实施较大力度的逆周期宏观调控，从而避免实际经济增速大幅低于潜在增长率。面对海外疫情和外部经济环境的高度不确定性，企业和居民会倾向于增加储蓄，加厚安全垫，因而会减少投资和消费活动，导致总需求不足、产出负缺口扩大、生产要素使用率严重不足。这时，就需要政府部门通过公共投资提振需求，弥补私人部门的需求萎缩，从而防止经济陷入“自发收缩循环”。

今年宏观经济政策的着力点在于“三保三注重”

综上所述，当前我国应加大逆周期宏观调节力度，政策的着力点可以主要概括为如下三个方面，即“三保三注重”：

第一，保民生，注重就业优先。

除了对疫情期间受影响较大的困难人群进行财政救助之外，还要清醒认识到：就业是民生之本，保民生最根本、最有效的举措就是多创造就业机会，避免失业率攀升。我国历史上长期以来探索形成的“以工代赈”模式，背后有着丰富的经济学智慧和政策智慧。

针对受疫情影响较大的地区和困难人群发放现金财政补贴，是有必要的；在一定范围和幅度内探索发放“消费券”模式，也是可行的；然而，作为一个拥有十四亿人口的发展中国家，针对全民发放现金，尚不具有可行性：一来财政压力难以承受，二来容易引发道德风险。在目前发展阶段，保就业既是保民生最根本的举措，也是最有效的举措。

根据我国的实际国情，“以工代赈”的模式比向全民发放现金更可行，更有效。

第二，保企业，注重立足长远。

今年的宏观经济政策，一方面要致力于维护年内宏观经济基本稳定，避免负产出缺口扩大和要素资源过度浪费；同时另一方面，还要立足长远，为明年经济恢复乃至中长期经济社会发展打好基础。

保企业的目的在于保产能、保希望。通过减免缓税费缴纳、降低融资成本等政策措施，大幅降低企业的成本，对冲疫情期间的营收下滑，避免企业因现金流断裂而出现大面积资不抵债、破产倒闭、产能毁灭的局面。

俗话说“人在青山在”，对于现代经济而言也是如此——只要企业在，产能就在，经济恢复的潜力和希望就在。因而，当前经济政策的一个主要着力点就在于，尽可能地帮助企业活下来。考虑到民营中小微企业的风险承受能力较弱，因而保企业的重点应放在保中小微企业。

第三，保循环，注重稳定需求。

现代经济是一个循环有机体。只有保证总结和总需求处于循环状态、产业上中下游处于循环状态，经济才是“活”的。一旦循环阻塞的时间过长，经济有机体就会出现损毁甚至局部死亡。

在二季度外需即将下滑的情况下，亟须扩大内需，以内需补外需，从而稳定总需求。一方面增加居民可支配收入，提振居民消费。另一方面，仍须利用好、发挥好新老基础设施投资和房地产投资在逆周期调节中的作用。

一是顺应人口流动趋势，增加人口流入城市的土地和住房供应，实现“人地挂钩”。实施老旧小区改造提升工程。

二是加大支线铁路、通用机场、医疗与公共卫生设施、城市市政基础设施、国土建设、城乡垃圾处理设施等传统基础设施，以及5G基建、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网等领域的基础设施投资，这些投资工程与供给侧结构性改革“补短板”的要求也是一致的。

（作者：中国社科院财经院综合经济研究部副主任、清华大学ACCEPT研究员冯煦明）