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酝酿多年的创业板改革并试点注册制正式落地！哪些人才能参与改革后的创业板交易？新老玩家的要求是否有所不同？这几个投资者最关心的问题，也就是投资者适当性管理要求，现在有了答案。

此次创业板改革方案，对存量投资者的适当性管理要求基本保持不变，新增创业板个人投资者须满足前20个交易日日均资产不低于10万元，且具备24个月的A股交易经验的门槛。

10万元，这个关键词被人们从一大堆政策信息中拎了出来。当然，新增创业板个人投资者的门槛并不仅仅只有这个限制。

当前，“投资者适当性管理”是一个热词，也是资本市场的基础性制度，是保护投资者合法权益的重要举措。

所谓适当性管理，是指证券期货等经营机构应全面了解投资者情况，科学有效评估，充分揭示风险，基于投资者的不同风险承受能力以及产品或者服务的不同风险等级等因素，提出明确的适当性匹配意见，并对违法违规行为承担法律责任。这要求经营机构有义务在对投资者合理调查基础上，要有风险认知、承受能力等基础测试，以向其推荐相应的产品或服务。

根据《证券期货投资者适当性管理办法》，个人投资者在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护。

加强投资者适当性管理，也与新修订的《证券法》中明确要求建立投资者适当性管理制度的精神一致。

更具现实意义的是，本次以注册制为核心的创业板改革，在发行、上市、交易、退市等各项市场基础性制度方面都有了变化，对发行条件、上市企业更包容。那么，对创业板投资者适当性管理要求也应做出相应调整，特别是加强对中小投资者的保护，这体现了风险匹配原则，十分必要。

众所周知， A股是一个散户市场。中证登数据显示，截至2018年底，A股投资者中，个人账户数占比超过了99.77%。虽然持股市值不高，但是从交易结构看，A股市场呈现出个人投资者交易主导的格局。

相对来说，个人投资者比机构投资者承受风险的能力要弱，在风险无时不在的资本市场，更需要得到合理保护。

设立一定的投资者门槛，既是对投资者的准入要求，也体现对中小投资者的一种保护，意在引导市场从散户为主向机构为主转变。

当前，个人投资科创板的最少资金要求是50万元，新三板的100万门槛更高。此次，新增创业板个人投资者10万元的门槛，既有一定的准入门槛，其相对较低的限制，也对提升创业板的流动性有利。

资本市场风险大，随着市场越来越成熟，对投资者的要求越来越高，这使得加强对投资者适当性管理显得必要。

当然，要完善创业板投资者保护制度，除了设立必要的准入门槛，也需要其他的配套制度同步跟进，如完善信息披露制度，提高信息透明度，严格查处造假和操纵市场行为。只有建立完善全面、立体化的规则，才能真正保护好投资者，让市场健康发展。