头条

刚刚过去的这个交易周（11月16日-20日），A股市场风格转换，沪强深弱的行情比较明显。

指数方面，上证指数整体上涨了2.04%，报收于3377点；深成指涨幅较为有限，上涨0.71%，报收于13852点；创业板指数走势较弱，下跌1.47%，报收于2667点。

关于后市行情，多家机构研判，近期信用债的个案风险带来的扰动有限，A股短期内仍将以震荡为主，中期上涨行情还将持续。

正处于轮动慢涨期

沪市成交量较前一周下降4.87%，深证成指和创业板指较前一周分别缩量10.83%和18.43%。粤开证券指出，市场成交有明显萎缩，热点切换速度较快，表明市场仍旧以存量博弈为主，场外资金进场意愿不足，叠加部分机构提前获利了结锁定收益的情况，预计短期后市仍将以震荡为主。

国泰君安证券预测，未来一个季度上证综指将维持震荡，震荡区间为3100-3500点，核心源于流动性与盈利修复的拉锯，而交易复苏是市场的核心驱动，因此A股处于较为友好的交易窗口。东方证券也认为，自11月初以来的上涨行情还将持续，底部逐步抬升。

中信证券再次强调，A股正处于轮动慢涨期，多因素共振将持续改善基本面预期，抬升市场底线，信用债风暴在充分释放风险之后，将逐步得到化解，并且这一轮动慢涨期将持续至明年二季度中。

此外，针对当前债市扰动的冲击，野村东方国际证券表示，国债收益率持续上行，信用债市场风险仍未消除，而A 股资金面整体仍较低迷，这些因素将使 A 股短期仍困于区间震荡之中。

对比之下，万和证券则相对乐观。其认为，当前信用风险事件主要影响在情绪层面，在经济上行周期中，市场对企业盈利预期明显增强，信用利差难以大幅走阔，当前不存在流动性危机。受基本面持续向好影响，A股指数趋势上行方向不变。

围绕经济复苏主线进行布局

多家机构认为，可围绕经济复苏主线进行布局，顺周期板块依然是热点。

中信证券始终看好顺周期板块，并指出顺周期板块是A股轮动慢涨期最重要的主线，建议结合量价指标和事件催化，把握其中周期品和可选消费板块细分领域的机遇。

十一月高频数据继续向好，对此，山西证券表示，短期看好相对低估值的顺周期板块，如有色钢铁、银行等；中长期逻辑不变，继续看好高景气的消费科技行业，如医药、高端制造、消费电子等。

西南证券认为，当前市场围绕经济复苏主线进行轮动，但是成长性板块已经逐渐显示出布局机会。站在当下时点，在复苏逻辑中涨幅较小的行业，以及当前受到负面因素压制的错杀板块，在12 月份应该有不俗表现，值得布局。

安信证券表示，在中国经济持续复苏、疫苗渐行渐近、“顺周期”将有望继续成为A股市场行情主线，其中特别注意需求端有自身库存周期与行业周期逻辑，供给端有收缩或产能退出的方向，这些方向持续性可能超越市场预期。

就具体板块而言，川财证券提醒投资者关注以下板块：一是类似煤炭、钢铁等低估值、顺周期板块，这类板块业绩优良同时涨幅较小，临近年底，资金风险偏好降低，低估值板块有望受益；二是金融板块，一方面因为整体估值低，业绩较为稳定，另一方面资本市场化改革会推动行业整体发展；三是军工板块，当前国际局势日益复杂化，板块整体估值有望提高。

（提示：机构观点仅供参考。投资有风险，入市需谨慎。）