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刚刚过去的一周（12月7日至11日），A股冲高回落，连续阴跌。上证综指除10日微涨0.04%外，其余4天均以下跌报收，全周累跌2.83% ，深证成指全周累跌3.36%，创业板指累跌1.58% ，市场亏钱效应较大。

虽然A股“跌跌”不休，北向资金却不改“买买买”势头，已连续6周净流入。对此，不少机构表示，A股调整正是布局良机，当前仍处于跨年轮动慢涨期，短期因市场波动被扰乱的预期将重聚共识，建议投资者坚守“顺周期”主线跨年。

北向资金全周净流入70亿元

已连续6周净流入的北向资金，在过去一周（12月7日至11日）总计净流入69.59亿元，其中沪股通累计净流入73.27亿元，深股通累计净流出3.67亿元。

就行业看，在北向资金持股总量减少的情况下，共有11个行业获得逆势增加，“顺周期”板块名列前茅。具体来看，钢铁行业获增量最多，周环比增持1.57亿股，最新持有42.42亿股；银行、有色金属行业位列其次，周环比分别增持1.39亿股、8859.87万股。

个股方面，共有625股获北向资金加仓，加仓幅度超过0.5%的有38股。其中，中科创达获加仓比例最大，增持股数量占流通股比例为2.07%，最新持股总量达2451.25万股；福莱特紧随其后，加仓幅度为1.42%；其他加仓幅度靠前的个股还有国瓷材料、当升科技、再升科技、恒生电子、士兰微等。

轮动慢涨格局不改

“年末机构集中调仓和个别流动性事件冲击诱发了这一周的市场波动，但被扰乱的预期将重聚共识，年末博弈的心态和交易行为在跨年后或趋于缓和。”中信证券指出，当前，A股仍处于跨年轮动慢涨期，基本面预期逐步改善抬升市场底线，增量资金缓慢入场，“顺周期”仍为跨年主线，预计行情能延续至明年一季度。

浙商证券分析，近期市场表现较弱，或与临近年底的机构保收益行为有关。换言之，当前是跨年行情由第一波到第二波的休整期，也是春季行情的布局期，第二波将由业绩浪驱动。在结构选择上，估值盈利匹配是关键，以银行和交运为代表的“顺周期”板块，景气度逐季改善，估值恰处在历史低位。

国泰君安表示，对A股维持上有顶、下有底，在3100-3500点震荡格局的判断。震荡调整便是布局良机，交易复苏仍是市场的核心主线，尤为看好春季躁动叠加跨年配置带来的股票投资机会。

中信建投则认为，在刚刚过去的这一周里，市场已现拐点信号，社融增速连续6个月上行后首次回落成为压垮多头信心的最后一根稻草，指数呈现3500点冲击失败后向下破位走势，主板面临基本面、技术面双杀格局，预计始于10月末的中期反弹行情结束，后续或有反抽机会但难有趋势新高走势，建议投资者下周逢反弹减仓，回归中等仓位。

机构建议坚守“顺周期”跨年

配置上，中信证券建议以“顺周期”为主线，继续关注基本金属、能源金属、基础化工及家电、汽车、白酒、家居、酒店等可选消费行业。同时建议关注年末两条轮动副线，一是今年相对滞涨但景气向好的品种，包括出口产业链中的电子、汽车零部件和轻工，以及优质的地产蓝筹；二是年底机构博弈驱动的医药、新能源和食品饮料板块的快速轮动机会。

海通证券指出，中短期可继续关注后周期金融补涨机会；而从中长期视角看，当前正处于5G引领的新一轮科技周期中，前期以硬件为主，中后期带动软件革新需求，最终万物互联、人工智能，往后看计算机（云计算、人工智能）、传媒（游戏等）、新能源产业链等产业发展空间更大，因此在此轮“转型升级牛”中，主线是“科技+消费”。

粤开证券表示，后市需求侧改革、产业链自主可控、新能源三条皆为主线。其中，在需求侧改革方面，投资者可重点关注扩内需的主要动能消费领域；在产业链自主可控方向，则可重点关注科技创新相关领域，如芯片、计算机、新材料等。

国泰君安认为，围绕盈利景气，后市可布局“三朵金花”。首先，随着基建地产托底弱化，国内定价让位于全球定价，看好石化（炼化、油服）/基化（MDI、钛白粉）/铜/铝等投资机会，第一朵金花即为全球原材料周期；其次，后疫情时期，家电/汽车/酒店/旅游/家具/纺服等改善有望加速，因此第二朵金花为可选消费；最后，第三朵金花，可集中精力，聚焦新能源科技。