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原标题：【券商看市】“大割裂”，抱团上涨V.S.股价新低！别慌，机构认为仍是牛市中的调整

2月第一个交易周，指数整体冲高回落，截至周五（2月5日）收盘，上证指数周涨幅0.38%，深证成指、创业板指周线分别上涨1.25%和2.07%。

本周虽然指数明显回暖，但市场涨跌极端分化，个股“冰火两重天”。时间已临近春节假期，如何处理手中个股成为散户关心的问题。

近五成个股跌至两年前低位

在本周指数上涨的背景下，多数个股却向下“进发”，指数出现失真，其背后原因是权重股上涨、抱团股上涨，而其余个股出现“跌跌不休”的惨淡行情。

数据显示，本周共计有3080只个股下跌，上涨个股有1039只，市场涨跌比例为1：3。

周五（2月5日），割裂的市场走势更为明显，在指数略微下挫、沪指仅下跌0.16%的背景下，全市场下跌个股多达2773只，其中63只个股跌停、跌幅超过3%的多达1000余只。

来源：同花顺

巨丰投资首席投资顾问张翠霞对中国财富指出，周五在指数仅小幅调整的情况下，A股总跌超3%的个股有1026家，跌幅超5%的个股有449家，跌幅超9%的110家，体现了当前过于极端抱团的现象。她指出，由于抱团现象出现，在小部分抱团股持续上涨的同时，多数个股持续下跌，近半数个股已经跌破沪指在2440点时的股价低位了。

数据显示，截至2020年2月7日，已经有1916只个股股价低于2019年1月7日（沪指2440点）的历史低位，占比46.52%，相较于2020年年底的1314家，增加了600余家。

张翠霞指出，这部分跌出阶段性低价的个股牵出了质押平仓风险，如果下跌持续恶化，将会导致市场的系统性风险。“这种情况如果不加以遏制，新一轮股灾或将开启。”她说。

同花顺数据显示，截至2021年2月7日存在股权质押平仓风险（质押风险比低于160%高于140%）的个股有550只，接近2020年3月19日的608只和2019年1月7日的831只。从占比上来看，当前股权质押的公司2363家，存在质押平仓风险的公司占比23.28%。

散户“卖股买基”加剧市场分化

中信证券指出，2020年年底以来，市场对政策的一致预期是在散点疫情、“就地过年”的影响下，一季度经济（尤其是服务业）压力仍然较大，政策将维持偏宽松的局面，直到宏观数据出现向上拐点。但随着近两周央行的投放不及预期，部分银行按揭贷款利率的上调，以及包括DR007（七天回购利率）开盘价上浮等一系列扰动因素的出现，在不确定性增加以及避险动机驱动下，投资者涌入一线抱团品种以及防御性品种，导致市场短期分化更加极致。此外，市场出现的“卖股买基”的新旧资金置换行为，也加剧了极端行情的分化。

国盛证券指出，年初股市大幅上涨、楼市火爆，也引发市场对货币政策转向、流动性收紧的担忧。与此同时，1月银行间利率持续上行，也印证了部分投资者的担忧，导致市场恐慌情绪被放大、带动近期市场股债双杀。目前最紧张的时候正在过去，资金面已经出现了改善的迹象，后续不必过度恐慌。

海通证券指出，自1月26日以来A股开始步入调整，迄今上证指数涨跌幅为-3.5%，A股个股涨跌幅中位数为-7.6%。借鉴牛市历史分析，海通证券认为这轮牛市大格局未变，这次调整可能是牛市过程中的小调整，即最大跌幅在10%以内。

方正证券则较为悲观，他们认为，2021年经济企稳回升但高度可能有限，流动性环境紧平衡但不急转弯，预计市场方向震荡走平，系统性调整前行情可能会持续分化，抱团的阶段性瓦解需要等待市场的明显回调。

节后市场或将回归慢涨轮动

别慌！多数券商机构认为市场行情仍在，流动性紧张将会“有惊无险”，他们建议不要在当前情况下跟着市场盲目“杀跌”。

对于春节前的交易日，光大证券认为将会趋于平淡，A股春节假期前的最后一周，从历史复盘结果看，过去10年间，以上证综指为代表的A股市场在节前最后一周涨多跌少，过去10年间上证综指有8次在春节前录得正涨幅，同时，随着春节假期临近，A股成交额及换手率在节前最后一周往往也呈现出下降趋势，市场大多呈现出小幅波动的特点。

中信证券预计，节后市场将回归轮动慢涨的均衡态。极致分化的市场已经损伤全市场大部分股票，甚至错杀一部分优质中盘股，会导致散户抛盘衰减，“卖股买基”的新旧资金置换效应减弱，也会促使节后市场逐步回归轮动慢涨的均衡状态。建议重视极端分化行情下被“错杀”的中等市值细分行业龙头，以及节前重点布局“五大安全”领域中高性价比的军工、科技和农业。

广发证券指出，当前波动加剧，行情扩散，建议继续布局“涨价”主线的“顺周期+科技”。行业配置：一是出口链和 “内需”共振的可选消费（汽车、家电）；二是“涨价”主线的顺周期及科技（有色金属、半导体、面板、新能源）；三是疫情反复受益的必需消费（医药检测、小食品、游戏）。

粤开证券指出，目前A股市场整体趋势向好，春季行情可期，建议投资者持股过节。配置方向上，建议关注科技、顺周期和大金融三条主线。同时2月进入年报披露窗口期，前期超跌的部分蓝筹股具备补涨机会，优先关注估值相对偏低，且业绩预期向好的优质品种。另外历年春节期间农林牧渔、电子和计算机等板块胜率较高，投资者可以适当布局。

兴业证券指出，流动性成为市场较为节前市场担忧和扰动较大因素。整体流动性判断“有惊无险”，最紧张阶段可能已经过去，流动性的扰动为投资者提供布局业绩景气较好，核心资产往高性价比方向扩散的好机会。复苏行情仍在，短期震荡调整提供调结构、布局的好时机。选择复苏主线（中上游周期制造品）和成长链条景气扩散这两条主线。

（提示：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。）