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风流总被雨打风吹去。

一年前，良品铺子是集万千宠爱于一身的“云上市”第一股；一年后，良品铺子不仅陷入增收不增利的业绩窘境，股价随之震荡，还在刚面临百亿元解禁时，曾经的“挚爱亲朋”高瓴资本便火速出手减持。

高瓴打响减持第一枪

2月24日，良品铺子上市一周年之际，公司迎来了5名股东合计高达1.83亿股的限售股解禁，持股比例占总股本的45.56%，牵动资金超过百亿元。

时间刚刚过去两天，2月26日晚间，一直对公司青眼有加的高瓴资本便火速出手，成为了这家网红零食赛道头号玩家的减持套现第一人。

图片来源：公司公告

公告显示，因自身资金需求，合计持有公司股票4680.03万股，占总股本11.67%的股东珠海高瓴天达股权投资管理中心（有限合伙）、HH LPPZ（HK）Holdings Limited、宁波高瓴智远投资合伙企业（有限合伙）计划通过集中竞价、大宗交易及协议转让等方式，合计减持不超过2406万股，占总股本的比例不超过6%。

根据此前的公开资料，珠海高瓴天达股权投资管理中心（有限合伙）是良品铺子的第三大股东，持股比例4.62%；HH LPPZ（HK）Holdings Limited系第四大股东，持股比例4.49%；宁波高瓴智远投资合伙企业（有限合伙）为其第七大股东，持股比例2.56%。

上市以来，随着良品铺子股价上涨，高瓴资本已通过早期投资浮盈超22亿元。按25日的最新收盘价65.05元/股计算，若此次减持顶格完成，高瓴资本将合计套现15.65亿元。

公司市值距高点已蒸发逾80亿元

为何火速出手减持？良品铺子的股价和业绩表现或许给了高瓴资本一定的理由。

上市一年来，虽然公司股价与11.9元/股的发行价相比仍有4.5倍涨幅，但与2020年7月15日87.24元/股的高光时刻相比，近半年已累计下跌了19.71%，相当于80.08亿元市值蒸发。

图片来源：Wind

业绩方面，公司暂时也未能摆脱增收不增利的窘境。根据2020年三季报，良品铺子实现营收55.3亿元，同比增速由原来的两位数降至个位数，为1.29%，归母净利润更是同比下降了16.15%，仅实现2.64亿元，反而在上市之前的2018年、2019年里，分别盈利2.39亿元、3.4亿元，同比增幅达到520.65%、42.68%。

更加令人不安的是，增速放缓已成为当前零食行业的普遍现象。来伊份日前发布的2020年业绩预告显示，因销售费用、管理费用当期增加，公司归母净利润预亏7849万元左右，同比大降856.84%；此外三只松鼠2020年前三季度净利润也同比下降了10.62%，仅为2.64亿元。

一年前刚刚上市的时候，高瓴资本合伙人曹伟谈及与良品铺子的合作曾说道，良品铺子线上线下全渠道的销售模式将消费场景触达最大化，让人眼前一亮。

如今，虽然良品铺子表示，2020年三季度的线下销售逐步恢复至上年同期水平，借“双11”等重要节点四季度销售旺季也大促全渠道销售额6.59亿元，线上+线下的全产业链布局脚步不停。不过，就目前表现看，显然眼下的良品铺子已不足以再让高瓴眼前一亮了。

（提示：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。）