2021年一季度，中国经济状况整体向好，黄金价格一路走低，在春节、情人节、妇女节三大节日共同掀起的购金热潮下，国内金饰需求表现强劲，高达191.1吨，创下2015年以来的最高一季度水平。
金饰需求同比翻倍
根据世界黄金协会最新发布的报告，与2020年一季度相比，中国金饰需求大幅增长212%。虽然该涨幅背后的主因之一是疫情下的低基数效应，但191.1吨的金饰总销量与疫情前的2019年同期相比，依旧取得了4%的增幅，涨势亮眼。
除低基数外，一季度中国金饰需求大增还有两个重要背景：一是中国经济持续回暖，一季度GDP同比速增18.3%，刷新历史记录；二是作为国内金价基准的Au9999黄金价格在一季度下跌8.5％，进一步提升了中国消费者的金饰购买力。
图片来源：世界黄金协会报告
值得一提的是，节日购物热潮对金饰需求的推高同样功不可没。据了解，国人在春节前购金的习俗大幅带动了一月份金饰市场购销两旺的势头。进入二月份，随着春节临近，在全国“就地过年”的广泛倡导下，大批消费者滞留工作城市，致使旅游总收入减少了41％，也从侧面刺激了金饰消费。
从金饰的主要消费品类看，古法金饰延续了去年的强势势头，凭借丰富的中国文化底蕴和古典气质吸引了大批高端客户，并成功融入年轻消费群体；与此同时，具有高级设计感的硬金饰品也不断俘获消费者“芳心”，带动全市场风格升级换代。
黄金ETF持仓总量再创新高
就投资角度分析，2021年一季度中国黄金ETF净流入11.5吨，推升持仓总量至72.4吨的历史新高；同时，总资产管理规模也达到259亿元，为历史次高。
图片来源：世界黄金协会报告
背后原因显示，国内投资者对黄金ETF兴趣提升主要来自于两方面影响：第一，国内金价一季度疲软，不少个人投资者趁金价回调及波动放大之际加大配置力度，甚至逢低入场；第二，春节后A股走弱，波动率一路上行，在恐慌氛围下，国内投资者重新关注黄金等避险资产。
图片来源：世界黄金协会报告
需要注意的是，除黄金ETF外，国内对金条和金币的投资热情也进一步增长。据统计数据，2021年一季度，中国市场的金条和金币需求总量攀升至86吨，达到十个季度以来的最高点，同比增长133％，较2019年同期增长21％。
与金饰受青睐的原因类似，金条和金币销售增长也受益于一季度经济改善、金价下跌及春节带来的黄金销售热潮。此外，以“黄金”为关键词的百度搜索指数不断攀升，反映出黄金投资的市场情绪正因股市波动加剧而不断升温。
图片来源：世界黄金协会报告
展望二季度，中国黄金ETF市场规模的变化仍将在很大程度上取决于国内投资者的风险偏好及金价自身走势。不过在这一过程中，强劲的国内经济表现将持续为金条和金币需求提供支撑。就当前市场看，进入二季度以来，金价表现相对稳定，这或许会将在一定程度上削弱因金价波动所带来的部分投资。
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