头条

5月24日-28日，市场行情火爆，虽然A股周五（28日）午后突然跳水，但上证指数、深证成指、创业板指累计周涨幅分别达3.28%、3.02%、3.82%，沪指重上3600点，令股民振奋。

尤其值得一提的是，北向资金火力全开，不仅周二（25日）净流入217.23亿元，刷新单日净流入纪录；单周净流入规模也达到了468.14亿元，创出互联互通市场开通以来的单周净流入新纪录。

展望后市，机构纷纷表示乐观，甚至有券商喊出A股即将挑战4000点。板块方面，低估值、高业绩的化工、制造业个股被广泛提及；此外，市场进一步关注顺周期板块以及防御性较强的银行、保险类个股。

北向资金单周爆买468亿元

本周北向资金净流入金额一度超过490亿元，但因周五午后突然跳水，北向资金从日内最多净流入20.15亿元调整至收盘净流出5.26亿元，出现快速撤退。

不过，就全周整体表现看，北向资金的关键词依旧是“疯狂涌入”，围绕“核心资产”增持23家公司超过5亿元。其中，贵州茅台获周增持44.13亿元，最受外资青睐；美的集团、东方财富、招商银行、中国平安的增持规模也均超过20亿元，备受关注。

本周外资买入金额前五公司 图片来源：东方财富

行业方面，在外资增持过亿的144家公司中，分布在电子和非银金融板块的公司数量居前，均为18家。此外，医药生物、化工、食品饮料和银行也多有公司上榜，数量分别达17家、16家、12家和11家。

知名外资机构相继表达出对中国市场的看好。全球资产管理市场领头羊贝莱德坦言，自2019年11月首次表明增持中国资产的立场以来，在投资组合中增配中国资产的需求正变得日益强烈。

霸菱中国股票投资经理姜征昊表示，未来随着中国对优质商品和服务的需求增加，看好受益于消费恢复及升级的潜在公司；在供应链多元化趋势上，业务涉及技术供应的公司将具有投资机会。另外，在“碳中和”目标下，预计有吸引力的公司也将进一步涌现。

券商高喊后市将挑战4000点

后市A股能否继续向上？国泰君安证券指出，分母端风险评价下行是本轮行情的核心驱动，预计后市将挑战4000点。其研报分析，当前经济增长预期、流动性预期、通胀预期及政策预期均从不确定性迈向确定，有力驱动风险评价下行。就市场风险偏好看，仍处于中低水平，预计未来蓝筹股仍是投资重点。

财信证券同样表示，A股市场经过前期盘整后，市场抛压盘基本枯竭，创业板率先走出箱体震荡区间。随着板块估值分化加剧，上证主板开始放量向上突破。后市，在人民币升值预期发酵下，外资将持续流入A股，为机构抱团股和市场指数提供一定支撑，使得后续市场指数依旧乐观。

海通证券认为，人民币升值本质上源于中国贸易顺差较大，升值有助于缓解原材料成本压力，强化外资流入趋势。同时，春节后市场调整源于通胀担忧，目前担忧渐弱，企业盈利扩张支撑市场向上，推动牛市重建。在当前市场中，以茅指数为代表的各行业龙头优质公司仍是较好配置，此外，盈利增长较快、顺应政策方向的智能制造有弹性，两者配合，可守正出奇。

国盛证券分析，海外货币宽松继续，叠加美元贬值人民币升值，带动外资加速流入，令国内市场分享海外流动性外溢。同时，国内经济复苏基础仍较为薄弱，进一步缓解市场对于货币政策收紧的预期。此外，短期PPI上行对货币政策制约有限，监管层在多个场合反复稳定货币政策预期，叠加近期大宗商品价格回落，通胀压力有所缓和等，当前可能是全年流动性最松的时候。

浙商证券表示，本轮始于2018年四季度的牛市仍在途中，当前是牛市新阶段的底部区域，而科创板将是牛市续航的发动机。就牛市的运行节奏看，往往是从产品型公司驱动逐步为应用型公司驱动。因此，后续市场在经历过产品类企业演绎后，以To B 数字化为代表的应用类企业或将开始显山露水。

高业绩、低估值板块值得布局

粤开证券建议，后市关注三条主线。第一，中报业绩超预期的低估值板块投资机会，如化工、建筑装饰和采掘等估值处于近期低位且预喜率较高的个股；第二，盈利能力强、长期确定性较强、产业逻辑清晰的板块，如“聪明钱”青睐的大消费、大金融等，可把握结构性机会；第三，科技股当中的自主技术概念股，尤其是集成电路、智能制造、数字货币、新能源等优势领域，可逢低布局。

兴业证券认为，一方面，周期品受益于全球复苏和下游需求旺盛的方向仍然值得继续把握；另一方面，高景气和业绩，风险偏好和赚钱效应提升，长期赛道成为市场投资者主要合力的方向。具体包括1、成长科技优质赛道景气细分方向，如军工、新能源车链、半导体、被动元器件、医疗器械与服务；2、服务业+中国优势制造如金融、航空航运、社服，化工化纤、轻工、家居等。

德邦证券表示，在行业配置上，投资者需“紧握两端，深挖业绩超预期，拥抱碳中和”。首先，重视兼具疫情复苏带来景气回升及低估值高股息的银行、高速公路，关注高景气有望维持的半导体、国防军工，以及高端化逻辑不断得到印证的啤酒。此外，把握碳中和长期趋势下的三条主线：1、清洁能源增量需求——水电、光伏；2、传统高能耗行业减排替代需求——装配式建筑、新能源车；3、新兴高能耗行业龙头市占率提升——IDC。

开源证券指出，当下经济场景的持续性将重塑市场中定价的“风险与机遇”。维持此前对银行、保险、建筑、券商的推荐；建议投资者重新布局煤炭、钢铁、有色（铜、铝）和化工（纯碱、化纤等），“跑赢商品”行情即将开启。同时，预计中游制造业或也会迎来机遇，收入空间打开将强于成本上升，建议关注机械、电子。

西南证券研判，未来，人民币升值趋势仍有望继续，三大方向值得关注。第一，下游高景气，且中游有较高议价能力，价格传导顺畅的行业，或具有一体化产业链的企业，如新能源、半导体、高端装备制造、房地产后周期以及偏消费类的次高端白酒、休闲服务等；第二，近期全球疫情反复，可关注与抗疫相关的疫苗、器械、服务等医药细分子行业，以及受疫情重创尚未恢复的服务业机会；第三，顺周期业绩持续恢复且防御性强的银行、保险等可进一步布局。

（提示：上述信息仅供参考，不作为具体操作建议。市场有风险，投资需谨慎。）