要闻

自1990年外滩的一声钟响到今天，A股上市公司从“老八股”增长到4000多家！市值实现了约3.4万倍的跨越，股民则实现了从0到1.7亿的增长！随着科创板的设立、创业板注册制的实行以及新《证券法》的颁布，中国资本市场的建设日趋成熟，对外开放步伐不断加快。

回顾历史，我们用30年时间，差不多走过了西方国家上百年才能走过的发展历程。在这个过程中，你我既是见证者，也是参与者；这个过程中既有光辉的历史，也有令人难熬的瞬间。在这个重要时点上，中国财富专访南方基金督察长鲍文革，回顾历史，展望未来。

中国财富：您能讲讲南方基金成立之初的故事吗？当时情况下，南方基金有一个什么样的规划?

鲍文革：一个公司正常运作需要花很长时间准备，一开始大家都没有经验，我们一方面扩充团队，另一方面南方证券有业务经验的人也派过来筹建，他们也是证券市场的中坚力量，大家在各个领域发挥自己的长处，把公司迅速组建成一个可正常运转，能完成投资、运营、清算、销售、给投资者报告净值的团队。

我们在一个月左右就已经推出了第一只基金产品，在三个月左右让这个基金产品公开对外披露运营情况，甚至在几个月之后就做好了IT系统和运营系统等，当时真的是时间紧、任务重。南方基金发行第一批产品之后，长期围绕着客户需求做了很多产品上的创新和引领。

中国财富：二十多年来，南方基金都有哪些变化？最困难是什么时期?如何渡过的?

鲍文革：二十年来，南方基金作为国内首批成立的基金管理公司，成为行业的一个代表和缩影，见证了波澜壮阔的中国资本市场一步步发展壮大，也见证了公募基金逐步成为资本市场中价值投资的引领者。

作为行业的开拓者，南方基金顺应经济社会发展的潮流和趋势，积极把握住每个时代的业务机遇。南方基金相继发行成立国内首只封闭式基金、首批开放式基金、首只债券型基金、首只避险策略基金、首批货币基金、首只 LOF、首只股票 QDII 基金、首只债券指数基金、首批沪港通基金、首只公募 FOF；相继获得首批社保基金管理人、企业年金管理人、专户理财业务、境外子公司设立、RQFII业务（南方东英）、保险资金管理人、QDIE 试点业务（南方资本）以及基本养老金管理人等资格。

截至2020年9月底，南方基金母子公司合并资产管理规模1.3万亿元，服务客户人数1.3亿，累计向客户分红1274亿元。南方基金从当初筹备成立时的 13 人，发展到现在连同子公司在内，已经拥有超过 700名员工。近年来，南方基金顺应形势变化，积极推动管理和运营机制的转型升级。我们结合南方基金的业务优势，进一步规划和明晰公司的战略，建立以客户为中心的矩阵式集团化管控架构，推动组织形式由职能型向流程型转型，强化员工以能力为导向的职业发展路径。

中国财富：最初的基金行业是否曾像媒体形容的那样，乱象丛生?

鲍文革：我们现在谈起中国证券投资基金行业的起步，一般以1998年3月27日南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立的规模均为20亿元的两只封闭式基金——基金开元和基金金泰作为起点。但事实上，在此之前已经有一批基金公司和基金产品，由于法规的暂时缺失，这批基金公司和基金产品的运作不够规范，在那段时期成立的投资基金被业界习惯称之为“老基金”。这也是媒体所报道的最初“乱象丛生”的阶段。

总体来看，在老基金时代的发展历程中，主要存在以下问题：

一是基金的设立、管理、托管等环节均缺乏明确有效的监管机构和监管规则。例如，大部分基金的设立由中国人民银行地方分行或者由地方政府审批，其依据是《深圳市投资信托基金管理暂行规定》等地方性法规，没有统一的标准，甚至在名称上都存在较大差异。由于缺乏基本的法律规范，在基金获批设立后，基金资产运营、投资方向等方面也缺乏相应的监督制约机制。

二是一些投资基金的运作管理不规范，投资者权益缺乏足够的保障。例如，部分基金甚至存在管理人、托管人、发起人是同一个主体的情况，基金资产与基金管理人资产又存在混同，账务处理混乱。又如，基金托管人并没有起到监督作用，基金管理人的行为没有得到有效监控。

三是很多基金资产状况不好，资产流动性较低，账面资产价值高于实际资产价值。投资基金的大量资产投资于房地产、项目、法人股等流动性较低的资产，更类似于产业投资基金，而非严格意义上的证券投资基金。

尽管如此，我们必须承认，老基金时代具备很强的自发性和探索性，对于未来中国证券投资基金行业的规范与发展具有十分重要的意义，老基金时代先行者们的成就远远大于产生的问题，应当被历史记录。

中国财富：作为头部的公募基金，如何处理或规避乱象?

鲍文革：南方基金在信用风险的控制方面积累了丰富的经验，内部建立了严格的信用风险管控和处置机制，有效地控制了组合的信用风险。当然除了这类涉及整个金融行业的大的危机或者乱象以外，基金行业也面临着各种各样的乱象的干扰，比如像“老鼠仓”、利益输送、违规销售基金产品等等，这些乱象无疑会动摇投资者对基金行业的信任，对基金公司的长远发展会造成严重损害。如何从体制机制上入手，有效防范或者处理这些乱象，是我们南方基金一直在思考的问题。

经过20多年的发展，南方基金已经建立了一套完善的内部机制来处理或规避发展中遇到的各种乱象，除了完备的制度，从业人员的合规意识养成也非常重要。为此，公司内部也建立了完备的合规培训体系，对业务涉及的重点法规、行业风险事件案例进行及时梳理与培训，提升员工合规意识，从人的层面，减少产生风险的可能。

中国财富：如何看待公募未来的发展方向?

鲍文革：放眼未来，南方基金所处的国内大资管行业正面临着前所未有的发展机遇，国家“十三五”规划明确提出“积极培育公开透明、健康发展的资本市场，提高直接融资比重，促进资本市场健康发展”，为行业发展指明了方向；中国经济的稳健增长，为行业发展创造了有利的宏观环境；提高直接融资比重将带来资本市场的进一步扩容；利率管制基本放开，带来前所未有的居民财富管理浪潮；资本项目开放极大拓宽了资产管理行业的投资边界。中国资本市场正沿着长远健康的发展道路快步向前。