年初以来，股市逆预期走弱，与其“沾亲带故”的转债也跌入低谷，个券大量跌破面值，债性显著增强。但股市跌多了，股债相对性价比此长彼消，转债左侧埋伏价值开始受到关注。相比股市，最近转债市场更早企稳，反弹幅度也更大。
分析人士认为，转债跌多了，安全边际已出现，逢低介入，进可埋伏股市反弹，退有债底支撑，此时正是展现攻防兼备特性的时候。不过，股市尚在磨底阶段，操作上不宜冒进，需防范“三根阳线改变信仰”的心态。
一致预期出错
如果时间回到6个月前，当时证券市场对几类主要资产的排序大致是这样的：股票最被看好，其次是可转债，然后是黄金和大宗商品，再后面才是利率债，低等级债垫底。
然而，一致预期并不总是对的，有时候甚至可能错得离谱。
站在6个月后的当下来看，今年股市表现非但不好，反而是最差的，上证综指、深证成指双双跌了约15%；商品表现也差强人意，南华商品指数跌了接近4%；低等级债的确最差，等级利差大幅走阔不说，还出现了一连串违约事件；表现最好的则是此前不被看好的利率债，10年期国开债到期收益率从1月份高点已回落100BP左右，短端下行幅度更大，1年期国开债收益率回落了约130BP。
年初时，投资者看好转债，本质是看好股市，希望借一把股市的东风；谁曾想，吹来的是西北风，不光股市表现差，还连带着把转债打入冷宫。
今年1月26日，中证转债指数一度涨到310.97，一个月不到就上涨了近10%，可谓牛气十足，但好景不长，1月底A股在创出今年高点后转身回落，中证转债指数跟着也踏上漫漫熊途，并于6月28日最低跌到272.35，创出四年半新低，最大跌幅达12.4%。
从诸多方面来看，转债市场都跌到了一个低谷。
先看价格，大量转债市价跌破了面值。以6月28日这一天为例，当日正常交易的公募可转债共68只，其中44只收盘价低于面值100元，占比超过6成，低于90元的达11只，最低的辉丰转债收盘价不到80元。如果标准放宽至105元，也就是市价低于或接近面值的转债数量则达到58只，占8成以上。
再看溢价率指标，转债平价底价溢价率、纯债溢价率等降至低位，转股溢价率则大幅提升。受股市持续调整影响，年初以来转债转股价值(平价)缩水明显，截至6月28日收盘，共42只转债的平价跌破了纯债价值(底价)，转债的平价底价溢价率算术均值跌至负值。债底开始成为转债市价的重要支撑，纯债溢价率整体下降明显，共46只转债纯债溢价率低于20%，低于10%的也达到20只；市价与平价则渐行渐远，转股溢价率提升明显，共35只转债转股溢价率高于20%，其中11只超过50%。根据Wind的分类，当日68只正常交易的转债中，划分为偏股型的只有9只，偏债性的则达到17只。
纯债收益率方面，6月28日，59只转债到期收益率为正，49只达到2%以上，有15只超过4%。
另外，新券发行难度加大，承销商包销的情况增多，以及新券上市后快速跌破面值，这些特征无不显示转债市场情绪跌到了低谷。
