第三章：2019年贵金属价格走势展望
（一）黄金走势展望
图15 2019年黄金走势展望，数据来源：BLOOMBERG；数据频率：日；红色曲线：金价走势图；红色虚线：2019年金价展望。
随着货币政策预期转向和通胀冲高，我们认为金价在2019年将呈震荡上行走势，并在1400美元附近遇到较强阻力。
（二）白银走势展望
图16 2019年白银走势展望，数据来源：BLOOMBERG，数据频率：日；红色曲线：白银走势图；红色虚线：2019年白银展望。
白银在接近2015年底的低位时受到支撑，预计2018年12月美联储加息后，多头将乘势进攻，在2019年初突破震荡区间。但二季度或将在16美元下方回落调整。
（三）铂金走势展望
图17 2019年铂金走势展望，数据来源：BLOOMBERG；数据频率：日；红色曲线：铂金走势图；红色虚线：2019年铂金展望。
铂金有潜力成为2019年的明星品种之一，因其在2011年开启的跌势积累了较强的回调需求。供给缩减、需求旺盛或将有助于铂金在2019年走出较流畅的反弹走势，但需要关注上方900美元和1000美元的压制作用。
（四）钯金走势展望
图18 2019年钯金走势展望，数据来源：BLOOMBERG；数据频率：日；红色曲线：钯金走势图；红色虚线：2019年钯金展望。
钯金在工业用途上与铂金有一定的替代作用，两者在2016年出现价格分化。钯金目前在价格上已经超越铂金直追黄金，长期来看，其供求状态仍有可能继续推升价格。但2019年的钯金可能需要一次中期下跌，来消化过去三年积累的涨幅。
作者单位：中国银行交易中心（上海）
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