本轮加息或接近终点
值得一提的是,上一次2年期与10年期美债收益率倒挂发生在2007年,即金融危机正式爆发之前。富国银行利率策略主管迈克尔·舒马赫表示,历史数据显示,尽管并非所有的倒挂都将导致经济衰退,但在经济发生衰退之前总是会出现美债收益率倒挂。
根据富国银行的数据显示,自1988年以来,2年期和10年期美国国债收益率出现倒挂后约半年至两年内均出现经济衰退。此前,美国九次经济衰退之前均出现了2年期和10年期国债利率倒挂。
业内人士分析,近日美债走势出现波动与两大因素直接相关。一方面,受全球贸易摩擦有望趋缓影响,金融市场中风险资产的吸引力开始上升,令短期国债的配置需求下降,价格下挫推高了收益率。另一方面,有迹象显示美联储本轮加息周期或已接近终点,制约了长期美债收益率进一步上升的空间。3日,美国10年期美债收益率跌破3%大关,这也是2017年11月以来首次跌破200日移动均线。
美联储主席鲍威尔在上周的讲话中表示,目前的利率水平“略低于”中性利率。就在一个月前,他还认为目前利率距离中性利率“仍有一段很长的路要走”。市场将这一措辞变化解读为,2019年再小幅加息后,本轮加息周期可能就此结束。
3日,美联储负责银行监管事务的副主席夸尔斯发话呼应了鲍威尔此前的表态。他表示,中性利率的概念在帮助指导货币政策方面很有用,即使它“不是一个非常精确的概念”。他称,鲍威尔准确地表示美联储正在接近这一区间,但最终会到达区间的哪个位置将取决于经济数据。
不过,也有一些华尔街机构认为,投资者目前无需过度担忧。美联储部分高层今年以来也表示,全球量化宽松的大环境导致目前长短期利率都处于历史低位,这是流动性充裕的结果,而不是市场对未来增长表示悲观。在目前如此低的利率水平下,即使形成美债收益率倒挂,也不必然引致经济衰退。
