股强债弱格局料延续
中国证券报：请提供一些对今后一段时间大类资产配置方面的建议。
袁慰沂：未来一段时间，国内政策基调是以供给侧结构性改革为主线，强调加快市场开放，深化市场化改革，促进经济转型升级。经济增长的动能由传统的制造业及房地产业向高端制造业、5G等新兴行业切换的过程中，资本市场、尤其是权益市场的景气度对企业融资的重要性凸显。
随着社融企稳初现，年内经济弱企稳可能性较大，债券收益率中枢上行是大概率事件，建议适度降低组合久期，选取具备票息保护的中等级信用债，具有一定风险偏好和负债稳定的投资者可以从中低等级信用品种中优选个券。
黄文涛：短期来看，股强债弱格局延续，股票资产优于债券；人民币汇率贬值压力不大，年内预计稳中有升；大宗商品牛市难现。我们对大类资产的排序是：股票>债券>黄金>美元>大宗商品。下半年股债性价比大概率反转，考虑到目前股市低估值因素，股市具备长期配置价值，股票资产仍优于其他类别，因此债券>股票>黄金>美元>大宗商品。
臧旻：在宽信用叠加宽货币的经济周期拐点阶段，长端利率债的交易价值大幅下降，可能在未来很长时间都不会是市场主流品种。中等资质的信用债仍然是相对比较优质的资产，信用利差保护比较充足，票息不低且杠杆套利空间尚存，看好资质比较好的城投品种。
就权益市场来看，今年的核心交易逻辑在于无风险利率大幅下降之后的风险偏好回升，中小市值品种将更多受益于信用修复的宏观环境，相比权重股存在结构性优势。A股在完成估值修复后，下一步有望重回基本面逻辑，上市公司整体业绩能否出现回升，将决定下一阶段的走势。
