配股扩产双管齐下 两大主线稳降负债
事实上，由于跨境并购SQM股权采用的是现金交易方式，公司在贷款后资产负债率显著升高。天齐锂业告诉《金融投资报》记者，降低负债率是公司2019年工作的重中之重，公司将主要通过选用合适的股权融资工具及主营业务良好的回款两种途径来降杠杆。
4月12日，公司公布了2019年度配股公开发行证券预案，拟以每10股配售不超过3股的比例向全体股东配售总量不超过3.43亿股股份，募资总额不超过70亿元，扣除发行费用后的净额拟全部用于偿还购买SQM23.77%股权的部分并购贷款。
“假设按照2018年底的财务指标和本次配股方案的募集资金的上限70亿测算，合并口径的资产负债率有望下降至57%左右。”天齐锂业表示，未来12-18个月，公司将在保持正常的财务杠杆率的情况下，力争将负债减少15-20亿美元左右，进而保证公司财务安全。公司的融资计划会综合考虑公司实际情况和市场情况等多种因素，在不损害全体股东利益的前提下有序推进。
另一方面，天齐锂业也指出，公司本身生产和运营正常，回款较好，主营业务对现金流的贡献也很稳定，依靠公司自身业务的增长，包括扩产项目提高产量，以增加营业收入，提升公司的长期发展能力和综合竞争能力，有助于降低资产负债率和财务杠杆。
锂盐价格企稳 未来战略布局清晰
据Roskill研究报告，2026 年全球锂需求将为目前的四倍左右，复合年均增长率可保持在17.7%，国内锂云母及盐湖提锂3年内内难成气候已形成行业共识，电池级氢氧化锂趋势已定，品质和成本的最佳选择是泰利森格林布什锂精矿。
一位长期从事于锂产业链的行业人士告诉记者，碳酸锂价格已于2018年四季度开始企稳。“国内市场主要是以短单销售为主，短单通常反应的是短时间内的供需变化，甚至有时候是下游的情绪。”上述行业人士表示，从行业长远发展来看，签订和国外客户一样的长单是未来的趋势。
《金融投资报》记者注意到，2018年，天齐锂业的长单或者境外销售收入的比例已经极大提升，较去年同期增长了142.60%。公司相关负责人告诉记者，随着公司奎纳纳工厂的建成，境外产量和销量的释放，公司的长单比例将会进一步提高。同时，公司也观察到一些下游主流的厂商也在寻求长单，随着这些长单量的逐渐增加，短单的波动对市场造成的影响将会进一步降低。
“当前，锂业基本面持续完整，SQM首席执行官及雅保公司均预测2025年锂需求量将增至100万吨，中国政府对电动车行业的购置优惠、更新激励、税类奖励及基建类奖励给行业内占据绝对成本竞争优势的天齐锂业带来极大的发展机遇。”接受《金融投资报》记者采访的券商分析师认为，天齐锂业全产业链布局下资源自给自足优势凸显，外延及内生双轮驱动下，主业扩张及价值回归值得期待。
新时代证券分析师开文明也表示，公司坚持“夯实上游、做强中游、渗透下游”的发展战略，通过提升科研技术和创新能力，加大产业布局，考虑公司在成本和资源方面的优势地位及公司作为锂行业的龙头企业将长期受益于新能源行业发展的红利，维持“强烈推荐”评级。
