市场

短期存在三大变量

虽然短期内指数运行受到权重股回调影响，但要看到周一指数大涨之后，市场连续3个交易日调整，说明在外界因素的短期刺激下，被压制已久的市场情绪迎来一次大爆发，但之后决定指数运行的逻辑还要回归A股自身。

“A股市场短期内也面临着一些变量。”国信证券策略首席分析师燕翔表示，第一变量是基本面拐点尚不明朗。今年二季度以来，国内经济企稳复苏的势头有所减弱，经济形势还不明朗，短期内仍存在下行压力，基本面的拐点是市场行情由反弹蜕变至反转的充分必要条件，在未见到基本面拐点的情况下，A股市场将大概率维持震荡；第二个变量则是流动性及信用风险问题，全球进入降息周期，国内货币宽松空间加大；第三个变量则是外部因素的不确定性。

不过，海通证券策略研究指出，A股基本面即将见底回升，即净利同比将在三季度见底，ROE将在四季度见底，这将助力市场从下半年开始进入牛市第二阶段。

对于牛市第二阶段，该机构认为，预计持续到明年，期间资金入场将加速。2005年、2008年与2012-2015年三轮牛市中，场外资金均是在第二阶段中后期才开始入场。而外资仍将是未来潜在的入市资金之一。目前A股自由流通市值约为22万亿人民币，假设外资占比每年提升2个百分点，则未来两年外资有望流入0.9万亿元人民币。

其次是以保险类资金与理财资金为代表的长线内资。保险类资金主要包括保险公司的社保和基本养老金、企业和职业年金、养老目标基金和险资三类。其中，若参考历史上险资规模扩大的节奏以及2015年牛市中险资股票和基金余额占比接近16%，险资未来潜在入市资金规模约为0.7万亿元人民币。