智见

中国财富网讯（李耀威）8月8日，白酒股全线回暖，除伊力特外，其余17只白酒股均上涨，白酒板块整体上涨1.64%。其中，迎驾贡酒报收17.51元，以6.7%的涨幅领涨白酒板块。

8月7日晚间，迎驾贡酒披露半年报，上半年公司实现营收18.82亿元，同比增长8.59%；净利4.45亿元，同比增长16.42%。招商证券分析师杨勇胜、李泽明指出，迎驾贡酒业绩超出预期，这主要系洞藏系列高增长所致：一是来自省内部分区域洞藏的放量，二是来自二季度新拓展洞藏经销商带来的增量。长期来看，期待公司能够进一步加大品牌和渠道投入，持续培育消费者，提升市场份额。小幅上调2019-2021年EPS至1.10和1.17，给予2019年18倍估值，目标价20元，暂维持“审慎推荐-A”评级。 

2019年以来，白酒板块进入调整期，波动较大。宝盈基金在2019年度中期投资策略指出，行业经历了整体性的估值修复行情，在目前位置上行业估值修复基本到位，全部酒企估值回到20倍上方，部分个股估值上升至历史正一倍标准差以上。从行业动销、主要酒企批价、库存等数据跟踪来看，白酒行业今年景气度维持在较好水平的趋势未变。未来半年至未来两年内，白酒企业ROE、毛利率、净利率大概率稳定在较高水平，其中高端酒企的盈利稳定性和自我调节能力更强，年内白酒板块出现行业性风险和公司年报不及预期的概率很小。

宝盈基金表示，在相对较高估值阶段买入的投资者虽然需要相对更长的时间来体现收益，但由于龙头企业长期稳定的现金流流入，长期持有仍然可以享有确定性的绝对收益。

申万宏源分析师吕昌、毕晓静指出，白酒已经进入到龙头和龙头直面竞争的阶段，由渠道建设和产品开发驱动的粗放式增长基本结束，未来竞争核心将是占领消费者心智带来的消费端市占率持续提升，而不是阶段性的渠道占有。其中，高端酒天然具备品牌和品质的认可度，并且格局十分清晰。

在投资策略方面，吕昌、毕晓静建议采用“抓两头、找确定”“寻变化、待弹性”的策略，高端和大众酒格局最清晰，收入和利润的确定性都强，而次高端和中高端价格带份额依然扩容，但竞争更加激烈，因此部分公司利润可能会慢于收入。但中长期看，未来经历过3-5年的整合期后，中高端和次高端价格带最终会有真正的全国化龙头出现。推荐五粮液、泸州老窖、贵州茅台、顺鑫农业、洋河股份、古井贡酒、山西汾酒、今世缘。

中泰证券范劲松团队表示，当前白酒行业处于淡季，价格势能仍以蓄能为主。但高端酒价格表现强势，积极实施价格管控策略，茅台直营落地加大对价格控制，泸州老窖出台挺价控货政策进一步跟随提价，高端酒仍是当前确定性最高的板块。而后期随着减税降费发力以及外资的流入，白酒所在的食品饮料板块有望不断超预期，当下核心上市公司估值不贵，长期最看好高端白酒。重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、口子窖、顺鑫农业、洋河股份、山西汾酒等。