头条

备受关注的科创板建设有哪些新动作？下半年货币政策如何走？金融政策需警惕哪些风险？“一行两会一局”最新定调来了。

第十二届陆家嘴论坛6月18日在上海举行，中国人民银行行长易纲、中国证监会主席易会满、中国银保监会主席郭树清、国家外汇局局长潘功胜就疫情影响下的经济形势、金融格局、资本市场运行等作出分析判断，对新形势下的改革思路作出了详细阐述。

定调！

十大关键表述透露资本市场改革思路

本届论坛轮值主席、证监会主席易会满表示，要加快推进资本市场高水平双向开放，继续全面深化资本市场改革，加快完善资本市场基础制度，更好保护和提升投资者活跃度，严肃市场纪律，净化市场环境。

对于备受关注的科创板，易会满透露了建设的新动作，包括加快推出将科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度、研究允许IPO老股转让等创新制度。

易会满就资本市场发展谈了诸多思考和建议，关键表述有十个方面：

一、中国资本市场对外开放的步伐，不仅没有因疫情而放缓，反而进一步加快。

二、资本市场重点领域风险呈边际收敛，市场韧性明显增强。

三、春节以来，全球主要市场接连出现了历史罕见的剧烈震荡。在这次疫情危机未解除之前，这种情况还可能会出现。

四、证监会将继续加强与境外金融监管机构和国际金融组织的广泛合作，积极参与国际金融治理。

五、证监会将进一步优化沪深港通机制，扩大沪深股通的投资范围和标的，不断丰富内地和香港全方位多层次务实合作。

六、进一步完善沪伦通业务，拓宽ETF互联互通机制，共同推进上海国际金融中心建设，支持巩固香港国际金融中心地位。

七、证监会将继续推进科创板建设，加快推出将科创板股票纳入沪股通标的、引入做市商制度、研究允许IPO老股转让等创新制度，抓紧出台科创板再融资办法，推出小额快速再融资制度。

八、加快完善资本市场基础制度，着力构建权利义务边界清晰、市场运行规范有序、市场主体诚信自律的制度生态。

九、坚定推进市场化改革，尊重市场规律，不作行政干预，形成投融资均衡发展、市场交易高效透明、各类投资者积极参与的市场生态。

十、加大监管执法力度，对财务造假等恶性违法违规保持“零容忍”，严肃市场纪律，净化市场环境。

关注！

疫情应对期间金融政策保持总量适度

中国人民银行行长易纲通过视频连线方式在论坛发言。关于疫情应对期间的金融政策，他指出，加大不良贷款处置力度是增强银行支持实体经济的重要措施，疫情应对期间的金融支持政策是阶段性的，要注意激励约束相融，关注政策后遗症，保持总量适度，并提前考虑相关工具的适时退出。

货币政策方面，下半年货币政策还将保持流动性的合理充裕，预计带动全年贷款新增近20万亿，社融规模增量超过30万亿元。

备受市场关注的降准问题方面，易纲表示，降准和再贷款都是央行的扩张性货币政策，前者表现为央行资产负债表的缩表，后者表现为扩表，但这几年央行扩表和缩表的规模大体相当，资产负债表规模稳定在36万亿左右，这与国际主要央行大幅扩表的机理不同。

不过，相比之下，我国商业银行近年来规模持续扩张，贷款不断增长，这也表现出货币政策传导效率的提高。

2018年以来，央行10次降准实现流动性投放约8万亿元，平均法定存款准备金率从15%降至9%左右，法定存款准备金下降以后，商业银行可以使用的资金增加，货币乘数相应上升。降准的过程，一方面体现为央行资产负债表的缩表，另一方面体现为商业银行通过发放更多贷款形成货币扩张效应。

金融部门向企业让利方面主要包括三方面，一是通过降低利率让利；二是通过直达货币政策工具推动让利；三是银行减少收费让利。

易纲还提及，上海建设国际金融中心，可以在人民币自由兑换和资本项目可兑换方面等方面先行先试，只要符合反洗钱反恐怖融资规定，正常的贸易和投资需要资金都可以自由地进行交易。上海正成为开放的人民币资产配置中心，全球一流的投资者只要投资人民币资产，首先会想到上海。当前中国经济基本面良好，货币政策处于正常空间，人民币对主要可兑换货币保持较高利差，对国际投资者保持较高的吸引力。

适度！

不搞大水漫灌、赤字货币化和负利率

中国银保监会主席郭树清表示，各国已经出台的财政金融刺激措施规模之巨史无前例，但边际效用逐步递减。

目前看，疫情还可能在较长时间内与我们的生活共存。一些国家还在酝酿进一步的刺激政策，建议大家三思后行，应当为今后预留适度空间，中国不会搞大水漫灌、赤字货币化和负利率。

郭树清指出，银保监会将支持资本市场发挥更广泛作用。今年以来，社融增量中债券融资和股权融资占比达35.9%，银保监会将推出多项举措支持资本市场发展。

例如，增加机构投资者数量；加大权益类资管产品发行力度，支持理财子公司加大权益类理财产品发行比重；推动银行、理财子公司与基金、保险公司的深度合作，鼓励银行将更多符合条件的公募基金管理人纳入合作名单等。

今年政策性银行安排信贷投放计划比去年多增1万亿，国家开发银行和中国进出口银行安排专项纾困资金合计1000亿元，并新增1000多亿转贷资金规模主要提供给中小银行，尤其是互联网银行。

开放！

境外机构配置人民币资产超6万亿元

中国人民银行副行长、国家外汇局局长潘功胜介绍，目前我国债券和股票市场规模位列世界第二，总规模超过160万亿元，国际机构配置人民币资产达6.4万亿元，境外机构增持人民币资产的年均增长速度达20%左右，尤其是近年来境外机构对人民币债券持有规模年均增幅达40%左右。

潘功胜还提到，上海拥有比较完备的金融要素市场，有较高国际化水平的金融机构业态。目前全球金融生态格局正在发生变化，上海建设国际金融中心迎来新的机遇和挑战，人民银行将一如既往给予大力支持。

潘功胜说，人民银行将继续支持上海发挥人民币资产发行、交易的功能。加快扩大在岸市场的开放，有助于降低交易成本，提升上海国际金融中心地位。下一步，人民银行将支持上海进一步扩大在岸市场对外开放。