在A股经历剧烈调整的第三季度，偏股型基金净值普遍遭遇重挫。作为市场重要参与者之一，公募基金的一举一动始终吸引着投资者的目光。随着基金三季报的披露，基金的仓位发生了什么样的变化、重仓股是否出现调整，基金经理们下一步将如何布局，逐一浮出水面。

在不少基金经理看来，尽管短期走势无法准确判断，但部分优质企业的估值水平已经具备中长期投资价值，很多成长性企业开始崭露头角。在这种情况下，可逐步加大权益仓位的配置力度，等待确定性机会的出现。

绩优基金“避雷”有道

在刚刚过去的第三季度，A股市场经历了又一轮剧烈调整。在此背景下，偏股型基金“失血”严重。东方财富Choice数据显示，主动管理型偏股基金在此期间净值平均下跌2%，其中117只基金的跌幅超过10%。

不过，也有不少基金抵抗住了市场波动，净值不跌反涨，成为弱市中的一抹亮色。从最新披露的基金三季报来看，及时降低仓位、调仓换股、规避与宏观经济联系紧密的公司，成为这些绩优基金经理“避雷”的共同秘诀。

以三季度净值上涨1.26%的银华逆向投资灵活配置为例，基金经理在三季报中表示，组合严格规避了房地产产业链相关公司，阶段性配置成长股以及油服、券商等行业股票。作出上述投资决策的主要依据是，在经济保持较强韧性的情况下，资金会从扎堆的蓝筹股流向成长股。同时，由于多年来与石油相关领域的投资偏低，相关行业的投资机会将日益凸显。

“基金大部分时间保持较低仓位运作，买入历史估值水平处于低位、防守性较好、收益风险比较高的大金融、大周期等板块龙头个股进行分散配置，并积极布局基本面优质、信用风险较小、中低平价的可转换债券。”万家双引擎灵活配置基金表示。

也有不少前期减仓及时、手握大量筹码的基金经理，在市场大幅下跌后选择逆市加仓，抄底基本面稳健却被“错杀”的个股，获取了显著的超额收益。

“我们在三季度继续采取稳健的投资策略。一方面，我们认为A股市场当前估值处于历史较低水平，具备中长期投资价值；另一方面，在面临市场短期超跌风险时，我们也尽量采取稳健的投资策略，以规避市场短期大幅下跌可能造成净值大幅回撤的风险。因此，三季度本基金的投资策略是，在市场下跌过程中逐步加仓，并且以估值较低同时盈利增长稳定的银行、非银金融、食品饮料行业作为基金配置的主要投资标的，使得基金净值在市场下跌的情况下逆市上涨。”永赢惠添利灵活配置混合基金经理李永兴称。

银华生态环保主题灵活配置基金也在三季报中表示，基金经理在市场情绪异常低落的情况下，适当提高了仓位，同时对农业、能源化工、环保、新能源汽车等板块增大了配置比例。“之所以选择这几个方向，主要是回避受经济影响较大的行业，选择配置周期性向上的行业和政府中长期支持发展的行业板块。因此，基金净值在三季度获得了近3个百分点的涨幅。”基金经理王海峰称。

光大保德信产业新动力基金表示，三季度大体采取了逆向逐步加仓、灵活应对的策略，仓位逐步上升至中性偏高的水平。行业配置上侧重大金融、大消费，个股选择上保持稳定，继续坚持低估值优质蓝筹的标准。“从事后效果看，本基金在三季度实现小幅正收益，显著跑赢各大主要指数及同类型基金，这主要得益于行业配置上的正确选择。”光大保德信产业新动力基金的基金经理说。