要闻

中国财富网讯（胡长虹） 日前,银保监会发布一季度银行业主要监管指标数据情况, 银行业总资产平稳增长,不良贷款有所上升,一季度末商业银行不良贷款率1.91%,较上季末增加0.05个百分点。行业整体不良率波动高于上市银行。

进入5月，银行板块指数仍消极走低，截至5月21日收盘，5月指数跌幅超过1.16%，

东方证券分析师唐子佩认为，复工复产有序推进，政策对投资、消费的支持力度不断增加，经济有望逐渐步入恢复期。国常会对稳就业、稳投资、促消费支持力度增加。投资方面,新老基建并行，中短期银行资产增速受益于基建、国企项目推进和政策推进信贷投放，仍较有保障，暂不构成板块业绩和估值的核心约束，长期可能会受到有效需求不足的限制，因此需密切关注内需提振政策的力度和走向。消费方面，稳就业有利于稳定银行个人端信贷资产的质量。此外,流动性宽松的环境将使行业负债成本进一步下行，将在一定程度上缓解息差下行压力，在保持银行系统稳定和信贷供给能力前提下，预计息差下行空间可能有限。目前银行让利担忧情绪仍较浓，各银行之间资产质量分化可能加剧。当前零售业务息差水平仍较高，资产质量相对较好，在内外部不确定风险增加的情况下，优质零售银行标的仍是稳健收益的好选择。贷款占比提升和流动性负债成本降低将对息差构成支撑,市场化负债占比高、贷款占比提升空间大的银行将有较好的息差韧性。维持行业“看好”评级。个股建议关注兴业银行、招商银行、邮储银行、平安银行。

民生证券郭其伟认为，一季度商业银行通过加速规模扩张以量补价,大行稳健,股份行表现最亮眼。一季报已经确认了上市银行的业绩底,银行股估值目前处于历史低位,未来随着货币和财政逆周期政策的落地,银行股将开启持续的估值修复行情。建议重点关注此前受疫情影响较大的零售标的,如平安银行、宁波银行、招商银行、杭州银行、常熟银行、建设银行。

东北证券分析师刘辰涵认为，当前市场很关心银行净息差收窄和不良率的抬升,且对此持悲观态度。从实际情况来看,这两方面并没有市场想象中的那么差,且后续边际变化会不断收窄。基于当前银行股被严重低估的背景,对银行股持“优于大势”建议。推荐招商银行、平安银行等。

中原证券分析师王鸿行认为，受疫情影响, 银行指数估值水平创 0.7倍PB的历史最低水平,当前维持在这一水平。当前估值较为充分地反映了关于行业净息差与资产质量的悲观预期，维持银行板块“同步大市”投资评级。上市银行一季度业绩增长与资产质量整体好于预期,但个股分化依然较大。“高ROE、低不良率、高拨备” 的优质标的基本面韧性更优。建议重点关注招商银行、平安银行、宁波银行与常熟银行。积极关注南京银行、杭州银行等次优标的。

中银证券分析师励雅敏等人认为，4月在积极政策支持、企业复工复产率的提高以及居民出行限制逐步放开的情况下,信贷延续修复态势。疫情冲击以及外资的流出使得银行板块前期有明显调整,经过前期调整,板块目前估值为0.72倍,处于历史低位,反映出市场在疫情冲击下对经济、银行业息差收窄以及资产质量的悲观预期。但在经济下行周期,相较于其他行业,银行板块盈利水平更为稳定,同时板块具备低估值、高股息率特点,配置性价比突出,同时海外增量资金的持续流入也将利好银行板块。个股方面, 建议关注基本面稳健、具备对公领域传统优势的建设银行、工商银行,以及基本面改善的低估值股份行，如光大银行等。

新时代证券分析师郑嘉伟认为，参考2016年-2017年银行板块的投资机会,在银行板块一季度PB创出历史新低之后,将会随着宏观经济回暖逐步回升,全行业PB估值水平有望逐步修复至0.9倍-1倍,同时考虑到后续商业银行盈利增速的回升,尤其是ROE增速继续保持10%以上的增长,整个银行板块在二季度布局机会已经显现,将迎来“戴维斯双击”。郑嘉伟建议投资者关注业绩超预期的商业银行投资机会,积极布局股份制银行和城商行龙头。

【声明】文章内容部分来自机构研报分析，仅供参考，不构成具体操作建议。投资者据此操作，风险自担。