眼下，股票场外质押融资的成本极高，质押率极低。业内人士称，之前的利率一般在10%以上，六折左右，现在是14%以上，且只有四折左右；1亿元市值的股票在场外质押融资，只能借4500万元左右，利率可能高达20%。
金融机构的要求就更加严格。继5月底中国证券业协会叫停券商场外质押业务后，银行、信托等机构的场外质押业务也持续收紧。有银行资管人士表示，该行场外质押基本暂停。银行普遍对这块业务提高了门槛，单只股票的整体质押率不超过50%，当接受一只股票质押时，这只股票的整体质押率不能超过30%。且该30%的要求被大部分国有大行和股份行采用。
“投资者要警惕大股东杠杆率高的股票。可以通过上市公司股权变动时大股东持有的资金量来判断其资金紧张程度，这个在‘详式权益变动书’中通常有体现。”某券商固收部人士对记者表示。
股票质押风险频现
看着某上市公司重组失败以来的八个跌停板，某投资公司负责人小唐（化名）欲哭无泪。他借给大股东的几千万配资资金随着大股东的穿仓而化为泡影。
从2017年开始，小唐开始给一些机构或个人配资炒股，也和券商资管合作，做股票质押融资业务。小唐称，因为觉得股票质押融资风险高，所以小唐的公司一般让大股东以自有资金做劣后，才把资金以1:2的比例借给大股东，收15%的利息。
“上市公司大股东有时候会把股票质押给我们，但对这部分质押，上市公司并不出公告，万一出问题，我们也很难处置。所以我知道实质上是信用贷款。但我觉得有大股东自有资金做劣后还是比较安全的。我们一般找某个券商资管做通道。2017年的行情基本是利息9%以上。现在有些大股东甚至能给到20%。”小唐告诉中国证券报记者。
但小唐没有想到的是，股票连续跌停的情况会出现在2018年5月份的股市上。停牌近一年之后，向小唐借钱的这家上市公司连续8个跌停，股东那30%多的自有资金根本起不到“安全垫”的作用。既没机会追加保证金，也没机会平仓，小唐公司出借的几千万资金和大股东的自有资金一起灰飞烟灭。
仅此一笔，就把2017年以来小唐通过押注“中概股”回归等赚取的收益全部被抹去。
小唐颓然道：“根本不要幻想通过打官司追回资金。因为来找我们借钱的公司，肯定都是被金融机构拒绝的客户，且股票可能都不止质押了一次，打官司的人可能有好几拨。所以大股东融资的业务我基本不做了，实在不敢做了。”
安信证券6月19日的研报指出，整体来看，在金融去杠杆背景下，增量股权质押规模有限，但是存量股权质押压力明显加大。安信证券估算当前平仓线以下的市值规模约为9351亿元，较2018年初的4593亿元增加103.6%，如果市场再下跌10%/20%/30%，平仓线以下市值规模将分别增加3057亿/6129亿/10153亿元。50亿-100亿元市值上市公司高质押率情况较为集中，行业方面，综合、传媒、农林牧渔、纺织服装和电气设备等行业平仓线以下市值占比较高。
安信证券指出，截至6月15日，跌破警戒线但未跌破平仓线市值为：主板4385亿元、中小板1350亿元、创业板346亿元。跌破平仓线市值为：主板5718亿元、中小板2929亿元、创业板704亿元，分别较年初增加54%（1998亿元）、524%（2459亿元）和74%（301亿元）。而上述数据仅是根据上市公司披露的日常股票质押/解押公告来统计得出的。场外质押并未在列。
“大股东到处找钱，有一些股票的名字在券商、投资公司中间都听说了不止一次。”小唐告诉中国证券报记者：“不做了，利息再高我也不敢借了。”
