“以票充贷”对于很多银行从业人员来讲并不陌生。“信贷不够票据来凑”，票据直贴以其期限短、灵活性高的优势，成为商业银行调剂信贷规模的“利器”。
票据贴现市场回暖 撬动银行贴息收入
人民银行发布的数据显示，5月、6月和7月票据融资分别增加1447亿元、2946亿元和2388亿元。比照历史数据，这一水平较今年前4个月的票据融资额显著增长，更是近年来的一个小峰值。
在5月和6月数据的带动下，上半年票据融资增加额为3869亿元，2017年同期票据融资减少1.59万亿元，2016年同期票据融资增加7455亿元。
上海票据交易所发布的票据运行情况报告也印证了这一趋势。2018年上半年，商业汇票承兑和贴现业务发生额分别较去年同期增长31.96%和27.98%，出票人为中小微企业的票据占比为69.65%，票据承兑业务已成为中小微企业获得金融支持的重要渠道。
从利率角度观察，上述报告称，上半年票据贴现加权平均利率为5.3%，转贴现加权平均利率为4.85%，一季度利率不断走高，3月末成为上半年利率高点。进入二季度，特别是6月中旬以后，票据利率出现下行。
从近年城商行的财务数据中，也可管窥票据融资的微观变化。以最近发布半年报的南京银行为例，2018年上半年该行通过票据贴现获得利息收入4.7亿元，而去年同期只有0.31亿元，若进一步对比2016年的数据可以发现，当年南京银行票据贴现利息收入高达9.08亿元。
实体融资需求不平衡 “以票充贷”调节信贷额度
在票据贴现市场回暖的同时，短期贷款余额已两个月出现负增长。近3个月，短期贷款融资额分别为-585亿元、2592亿元和-1035亿元。
由于目前市场贷款利率普遍低于票据直贴利率，近期短贷与票据融资的“此起彼伏”并非利率成本因素造成的。
对于这一现象，市场人士都聚焦于实体经济的融资需求问题。业内人士在接受采访时表示，已贴现的票据形成银行资产，占用信贷额度，票据融资规模上升，反映信贷融资需求不足。
“票据融资期限短，比较灵活，调整起来比较容易。”交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健表示，“一般来说，当企业融资需求不足、信贷额度又有空余时，银行会通过增加票据融资先把额度占上，待融资需求强劲、信贷额度紧缺时，可以通过减少票据融资给实质性贷款增加投放。”
华泰证券首席宏观分析师李超则从实体企业层面给出了另一种解读：“从票据持有企业角度来说，票据是一项由银行背书的资产，当企业贴现时，票据贴现作为融资工具和贷款性质相同。”
李超认为，票据融资规模上升与企业现金流紧张有关。“在现金流很紧张的情况下，企业方面更倾向于将票据贴现，把现金流拿在手里。当下最紧迫的问题是要解决民营企业融资难问题。”
