受三季报业绩不及预期影响，贵州茅台29日开盘一字跌停。金牛理财网数据显示，三季度末共有88家基金公司合计587只基金持有贵州茅台，持有总市值达241.79亿元，位列第2大重仓股。值得注意的是，wind数据显示，今年以来陆股通北上资金持续增持贵州茅台，三季度增持457.55万股，季末持股量达9556.19万股，较去年底增加2185.47万股。
Wind数据显示，三季度末，QFII机构易方达资产管理（香港）持有贵州茅台1226.28万股，位列第4大流通股股东；汇金和证金分别持股1078.73万股和803.75万股，分别位列第5、第6大流通股东；社保基金101组合持有262.99万股，位列第10大流通股东。公募基金中，华夏基金持有量最多，持股达893.75万股；其次是易方达，持有量为742.87万股。银华、南方、富国、景顺长城、招商、华安的持有量也都超过了200万股。
华泰证券指出，贵州茅台18Q3单季收入增速为3.81%，相较于18Q1和18Q2分别为32.21%和45.56%的收入增速有较为明显的下降。在整体消费市场疲弱，消费者的消费意愿趋向谨慎的背景下，作为高端消费代表的茅台酒的市场需求增速呈现放缓的趋势。与此同时，17Q3贵州茅台单季收入增速为115.95%，是2017年全年增速最高的季度，高收入基数也给18Q3的收入增长带来了一定的压力。
中泰证券认为，中长期来看，茅台将逐步回归稳健增长。根据供需格局，2019年茅台酒供应量依旧偏紧，价格上行趋势未变，考虑到当前渠道价差充足，未来茅台酒具备继续提价能力，即使价格不变，保守估计公司仍可通过调整产品结构等策略使得收入实现10%以上增长。长期来看，渠道价差终将回归正常水平，建议以更长远视角来看待公司投资机会。
