1月4日,中国人民银行决定在2019年1月15日和1月25日,分别下调金融机构存款准备金率0.5个百分点,共下调1个百分点。对此,国泰君安宏观团队表示,此次全面降准迅速落地,符合预期。
国泰君安宏观团队指出,此次全面降准是前期定向降准范围扩大的延续,证明当前经济下行压力仍不小。此次全面降准将增加实体经济资金来源,净释放长期资金约8000亿元。此外,此次降准将置换部分中期借贷便利,根据央行估计每年可直接降低相关银行付息成本约200亿元,加之即将开展的TMLF操作,将有效降低企业融资成本。
国泰君安宏观团队表示,当前PMI已跌至荣枯线以下,且2019年下半年PPI可能转负,企业利润增速将严重承压,2019年年中,降息可期。在全面降准后,预计还将迎来非对称降息(下调贷款基准利率,但不调整存款基准利率)。加上2019年美联储加息概率下降、进程放缓,我国通胀风险下降,预计下调贷款基准利率将在2019年二季度前后到来。
