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中国财富网讯（毛超）7月1日，贵州茅台股价站稳千元大关，报收1031.86元，成为A股历史上第三只“千元股”。随着股价创下新高，贵州茅台市值也于当日达到了12962亿元，成为A股市场总市值第四大个股。

 A股市场中总市值前12大企业。数据来源：Wind

“现在买一手茅台股票需要10万块，茅台的股价越来越高。”相比之下，中国石油股价一路下滑，这只曾让“股神”巴菲特大加赞许的股票，已经被市场冷落了许久。

茅台和中石油股价一个向上，一个向下，是企业所属行业的稀缺性导致定价权、话语权的不同，还是资金盲目从众、非理性的选择？资金为何追逐白酒——高端“可选”消费品，而抛弃石油——日常生活“必须”的“工业血液”。茅台和中石油的区别，在哪里？

茅台股价“登顶”第一高价股

贵州茅台股价正式“登顶”千元，创个股历史新高，成为目前市场上第一高价股。7月1日收盘，贵州茅台股价上涨4.86%，报收1031.86元每股，总市值达12962亿元。

 

7月1日，贵州茅台股价报收1031.86元。

7月1日，贵州茅台股价涨幅为4.86%，上涨47.86元，有财经人士调侃道，茅台股价一天涨幅就接近50元，而A股市场中，在A股市场3600只中，股价超过50元的个股尚不足100只。“股比股，气死人啊。”

不仅是单日大涨，其实茅台已经“涨了很久”，股价可以用一骑绝尘来形容。早在今年1月2日，贵州茅台每股股价为601.08元。仅仅半年时间，到7月1日，贵州茅台股价涨幅为77.48%，而同期A股市场股价平均涨幅不到25%。

“酒企”上市个股集体创新高

不仅是茅台大涨，A股市场中，白酒股也在集体大涨，迎来“高景气”时期。截至7月1日，白酒指数（884705）单日大涨4.43%，续创历史新高。2019年以来，“白酒指数”上涨78.97%。

五粮液、古井贡酒、今世缘等6只个股股价，今年以来已经实现翻倍，其中五粮液股价涨幅更是达151.97%，成为白酒行业“涨幅王”。

 7月1日五粮液股价上涨6.82%。来源：Wind

“油企”门可罗雀

在“酒企”股价大涨的同时，从事石油生产加工的“油企”没能得到市场资金青睐，股价走势恰好与“酒企”相反，“油企”股价萎靡、甚至接连下跌。

截至7月1日，2019年以来Wind综合性石油天然气指数（882402）涨幅为3.83%，该指数成份股只有两只个股，中国石油和中国石化，两家“油企”的股价表现萎靡。

在上述期间内，“白酒指数”涨幅为“石油指数”的20倍，涨幅为78.97%；上证指数涨幅为“石油指数”的5倍，涨幅为22.09%。

石油是“工业的血液”，生产石油的“油企”，遭到资本市场一致看衰，中国石油股价更是跌得只剩“零头”。

数据显示，中国石油股价接连下挫，2019年初至7月1日，下跌2.63%；自2007年上市以来，其间股价跌幅近80%，由历史最高的36.72元，跌至如今的6.88元。

中国石油季线图。来源：Wind

缘何“酒企”向上，“油企”向下

以贵州茅台和中国石油为代表，“酒企”股价不断上涨，而“油企”股价一路下行。

2009年7月1日至2019年7月1日，贵州茅台和中国石油股价相背而驰，分别上涨1017.37%和下跌38.71%。

股价上涨，拉动市值上行。截至7月1日，贵州茅台的市值达12962亿元，超过中国石油的12683亿元，位列A股市场中第四大市值公司。

在10年前，不会有人想到将茅台和中石油来作对比，而现在“油企大哥”市值不断缩水，“酒企”获得越来越多的“眼球”，并在市场的验证下不断获得更多的认可，市值“屹立不倒”。

巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣说：“相比于贵州茅台的主营突出、业绩稳健，回报率高以及天然的护城河属性，中国石油容易受到外界的干扰，其主营业绩也不是很稳定，虽然其有垄断优势，但显然和当下时代机构的主要倾向还是有些不相符”。

联讯证券首席策略分析师朱俊春表示,茅台和中石油股价背道而驰，影响其股价主要是盈利和估值两方面，其中盈利情况是股价的根本。

“过去几年白酒行业一直处在高景气通道中，而石油行业的景气度随着油价波动而波动，景气度一直有限。白酒行业高端化浪潮下茅台作为品牌老大，受益最为稳定，国际化资金最青睐的品种，一直享受高估值和估值溢价。 ”朱俊春说。

茅台和中石油相比，谁更“挣钱”？

郭一鸣表示，近年来，资本市场开放步伐加快，国外机构和资金的涌入以及国内市场机构的成熟，价值投资逐步盛行，低估值、高回报大蓝筹得到了机构投资者普遍的认同，以贵州茅台为首的价值标的股成为机构追捧的受益者。

从财务数据来看，贵州茅台2018年净利润为378.3亿元，动态市盈率（PE（TTM））为34.18倍，净资产收益率（ROE）为34.48%；中国石油2018年净利润为724.10亿元，动态市盈率为24.07倍，净资产收益率为4.37%。

换句话说，目前贵州茅台和中国石油市值相当，虽然茅台净利润只有中石油的一半，但从被推高的股价可以看出，市场认为茅台估值更高、盈利预期更好。

机构喊出茅台还能涨20%

德邦基金首席市场分析师吴煊表示，茅台30倍的估值属于可以接受的范围内，从茅台历史PE来看，市盈率最低到过10倍，最高超过50倍，30倍的市盈率应该算是历史估值中枢偏高的位置。

华创证券分析称，茅台酒作为国内顶级的高端消费品代表，具有海外顶级奢侈品的特征，理论上可参考爱马仕的当年40倍PE估值，茅台以外的白酒更类似欧美烈酒，以饮用为主，业绩也相对稳定，估值可参考在25-35倍之间。

太平洋证券食品饮料黄付生团队判断，贵州茅台的估值会继续上行，根据2020年EPS（每股盈利）预测情况，按照30倍市盈率来估价，贵州茅台目标股价为1240元。

从目前茅台1000元左右的股价来看，茅台股价上涨的空间还有20%左右。

“酒企”大涨，因价值投资、消费升级受追捧

前海开源基金首席经济学家将贵州茅台比喻为白马股中的龙头股——“白龙马股”，代表了价值投资的旗帜和方向。从任何一个时点来看，贵州茅台的股价都不便宜，但投资者忽视的是好公司能够用利润的增长来消化估值压力。正所谓好的公司会不断给你制造惊喜，而垃圾股则不断地给你带来惊吓，杨德龙表示。

华创证券表示，长周期行业结构繁荣之下，高端白酒为代表的中国品牌消费品仍有巨大成长空间，随着机构成熟度提升以及价值投资理念深入，以白酒为代表的品牌消费龙头的估值和稳定性都会提高。

郭一鸣认为，以贵州茅台为代表的高端消费品是消费升级时代的利益既得者，也是消费升级时代的风口标的。尤其人们财富积累以及消费能力包括品牌意识的提高之后，对于贵州茅台的消费以及业绩提升带来极大的刺激。以贵州茅台为代表的国内品牌消费品仍有较大的成长空间。

“酒企”本就比“油企”估值要高

朱俊春表示，“酒企”估值普遍高于“油企”，该现象合理，消费股估值要比资源股周期股要高。中国经济在向高质量发展过程中，将越来越依赖于国内消费拉动而非投资拉动，消费行业具有庞大的人口基础和消费升级的行业红利。

郭一鸣表示，制造业当中，石油“最赚钱”、白酒最“暴利”，但酒类企业盈利能力具备稳定持续性。预计未来，白酒的消费以及文化还将继续，石油或许会有更多的替代能源，从稀缺性角度，品牌酒类的“贵”可能才刚刚开始，而石油提升的空间或较为有限。

此外，“酒企”受热捧而“油企”遇冷，工业基础企业遭到冷落引发了市场担忧，对于这种情况，朱俊春认为不用过度紧张。

“中国经济就业需求大、产业结构全、区域纵深大，无论是能源还是更为广泛的制造业，都能够出现行业龙头或隐形冠军。在未来全球化过程中，我国不会向全球大范围转移产能，而是利用国内庞大的产能服务于‘一带一路’，服务于全球。在走出去的过程中我们的能源、基建会越来越有竞争力。”朱俊春说。