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中国财富网讯（李耀威）7月17日晚间，贵州茅台正式发布2019年上半年报。半年报显示，贵州茅台实现营业收入394.88亿元，同比增长18.24%；归属于上市公司股东净利润199.51亿元，同比增长26.56%。

尽管从数据上看，贵州茅台依然保持增长，但与往年相比，同期营收和利润增速均出现下滑。2018年半年报显示，营业收入同比增长38.06%；归属于上市公司股东的净利润同比增长40.12%。在半年报发布的第二日，贵州茅台股价继续下跌，截止7月18日收盘，贵州茅台报收947.5元，下跌1.66%。

针对贵州茅台半年报，18日发布研报的17家券商机构均表示，业绩符合预期，公司长期成长确定性较强，其中12家维持“买入”评级，2家维持“强烈推荐”评级，2家维持“推荐”评级，1家维持“增持”评级。

光大证券指出，虽然贵州茅台在二季度营业收入同比增长10.89%，相较于一季度有一定放缓，但考虑到二季度预收账款环比增加8.7亿元，而去年同期环比下降超过32亿元，二季度的增长质量实际上更有保证。而按照年初制定的经营目标，2019年计划营业总收入同比增长14%，上半年增长水平实则超过全年计划，全年目标稳步推进。2019年上半年公司直销渠道仍在有序搭建，静待直销方案落地之后的逐步放量。对贵州茅台维持原有盈利预测，维持“买入”评级。

国信证券指出，公告期公司对渠道进行持续清理和淘汰，整体经销商减少572家至2415家，渠道调整期的打款及发货确认节奏致业绩增速有所回落，但实际发货则同比增加。目前市场需求旺盛，预计批价仍将保持坚挺，看好龙头产能稳定支撑长远发展。一年期合理估值为1087-1165元，维持“买入”评级。

招商证券建议投资者应以全年视角评估公司报表增速及增长质量。展望下半年，发货有望加快，批价回落幅度有限，集团千亿目标触手可及，期待公司加快营销改革下的直营放量，做好中秋旺季准备。对全年业绩预期不改，维持2019-2021年EPS预测34.5元、41.8元和47.8元，维持目标价1100元，维持“强烈推荐-A”评级。

渤海证券分析师刘瑀认为，从长期来看，贵州茅台得益于品牌影响力的稳固和持续提升，供需不平衡短期难以打破，未来随着产品结构调整，价格将进一步提升，叠加产能长期可释放量尚有一定空间，均对公司长期逻辑形成支撑，因此短期扰动不宜过度解读。

刘瑀分析，从目前业绩预告已披露情况来看，食品饮料行业依然发展稳健，大部分公司呈良性发展态势。长期来看，白酒尤其高端白酒目前仍然是食品饮料行业乃至全行业当中确定性较强的板块，在风险偏好相对较低的风格影响下仍建议逢低配置确定性较高的高端类白酒。