债券

近日，中信证券债券研究团队发文指出，在美联储下半年存在1-2次降息可能性的情况下，下半年国内“降息”已是大概率事件。

该文章指出，从主要经济体的制造业PMI历史数据来看，中国、美国、日本和欧元区的经济形势从2017年起背离程度重新减轻；同时从通胀角度观察后发现，中国、美国与欧元区三地通胀水平短期内存在波动性，但长期来看，通胀仍然保持着一定的同步性。在全球经济同步性不断增强，货币政策的溢出效应或外部性进一步增强，此时货币政策国际协调会随着周期的力量不断强化。

该团队认为，在全球经济下行压力加大、主要经济体货币政策继续向偏鸽方向转变、多数央行陆续开启降息的背景下，若美联储7月降息如期落地，阻碍我国降息的因素将逐渐消减，下半年国内降息是大概率事件，而降息方式可能是直接下调公开市场操作利率，或通过推行利率并轨的方式下调LPR利率并传导至贷款利率，最终仍是实现实质降息。