中国财富网讯（朱尔璞）7月25日，中信证券研究部发布《晨会》研究报告，报告认为全球进入流动性宽松新周期，当利率处在低位经济增长放缓时黄金是提升回报率的核心配置，因此维持黄金板块“强大于市”评级。
报告称，得出以上判断基于以下几点原因：
第一，英国新首相主张“无协议脱欧”，羸弱的欧洲经济再添风险因素。7月23日英国保守党竞选委员会宣布，在脱欧问题上立场强硬的鲍里斯约翰逊当选保守党党魁，将成为新任英国首相，因此英国在10月31日无协议脱欧的可能性大幅上升。目前欧洲经济下行风险增加，英、德6月制造业PMI分别为48、45，为2012年欧债危机以来最大幅度滑落，一旦硬脱欧实现英国经济面临全面衰退的风险，不仅对欧盟甚至对全球的经济都会造成巨大冲击，避险情绪大幅攀升。
第二，全球进入流动性宽松新周期，黄金中长期配置价值凸显。截至7月23日，CEM group数据表明7月FOMC会议降息25基点的概率78.6%，降息50基点的概率21.4%，美联储鸽派指引下，各国央行跟随降息是占优选项，此前我们也看到韩国、印尼、南非和乌克兰四国央行同日降息，以避免经济运行在货币政策调整上陷入被动。全球宽松周期开启，降息节奏带来的金价短期波动不改中长期的上行趋势，当利率处在低位经济增长放缓时黄金是提升回报率的核心配置。
第三，IMF再次调降全球增长预期，经济下行压力凸显。IMF7月份预测2019年、2020年世界经济增长分别为3.2%、3.5%，为一年内连续第三次下调，同时警告全球经济下行风险累积，英国“无协议脱欧”和美国贸易政策是全球经济面临的主要威胁。美国失业率底部攀升至3.7%，薪酬数据与企业盈利下行的矛盾将逐步影响到就业数据，长短期国债收益率倒挂有近两个月，6月ISM制造业PMI数据近32月最低，内外部压力共振，美国经济下行压力凸显。
基于以上三点，中信证券预计2019年、2020年黄金均价有望达到1380美元/盎司、1500美元/盎司，核心推荐山东黄金（A/H）、招金矿业（H），持续关注恒邦股份、紫金矿业，维持“买入”评级。
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