智见

中国证券业协会党委书记、执行副会长安青松23日撰文指出，经过29年的持续发展，我国资本市场并购重组主渠道作用不断增强，成为盘活存量、优化结构、促进优胜劣汰和提高上市公司质量的重要机制。29年的实践表明，尊重市场放松管制，尊重规律宽严适度，尊重专业激励创新，市场导向扶优限劣，强化监管兴利除弊，是资本市场并购重组制度建设的重要经验，也是贯通资本市场基础制度建设的基本发展逻辑。

安青松指出，从资本市场建立至今的29年来，我国资本市场并购重组经历了股权分置格局下、股权分置改革推进中和完善市场化制度安排三个重要阶段，各个阶段并购重组制度建设的实践经验，客观反映了特定时期的制度变迁逻辑和市场发展规律，对当前落实金融供给侧结构性改革，全面深化资本市场改革，加快完善资本市场基础制度，打造一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，具有重要的历史借鉴意义。

完善市场化制度安排阶段，并购重组成为资本市场配置资源的重要方式，资本市场并购重组主渠道作用得以有效发挥。境内资本市场并购重组规模从2010年的634亿美元，增长到2018年的3000多亿美元；市场化并购重组快速发展，非同一控制下并购重组从2010年的逾300宗，增加到2018年的近1900宗。

在这一阶段，监管部门形成并发布推进完善资本市场并购重组的十项工作安排，并形成了五方面具体实践：一是拓宽上市公司并购重组融资渠道；二是丰富并购重组支付工具，推广定向可转债运用；三是资产交易定价更加市场化；四是不断优化重组上市标准；五是并购重组审核效率大幅提高。