理财

17只基金同台竞技、超级大牌云集……刚刚过去的基金超级发行周非但没有受到疫情的影响，在基民的狂热追捧下，反而呈现出牛市盛况——新基金发行频现一日售罄，个别具有网红体质的公司甚至创造了新基金发行史上的多个第一。

2月17日，睿远基金旗下第二只公募基金的申购资金规模高达1200亿元，6%左右的配售比例不禁让基民感叹：“买基金比申购新股还难！”

笔者发现，上述基金的认购规模不但刷新了去年公募“三冠王”广发刘格菘一天吸金800亿元的历史纪录，也超越了睿远上一只公募基金一天认购资金710亿元的发行热度。

如此具有牛市气息的基金发行热潮，是否预示着市场已经过热了呢？从历史数据看，新基金发行过于火爆和短期的行情确实有一定的负相关性。过去，新基金发行出现抢购潮，往往意味着市场情绪已经较高，预示着散户资金已经跑步入场，短期市场也将迎来调整。去年三四月份，睿远发行第一只基金后，市场即经历了一波中期调整，“光明顶”的戏称也由此而来。

然而，从中长期来看，笔者认为，新基金发行对市场走势的指标意义如同过去的“88魔咒”，正在渐渐失效。

睿远的新基金一天认购额1200亿元，虽然有渠道助推的因素，但可能也说明了几个问题：第一，市场完全不缺钱，大量的钱还在场外伺机而动。第二，短期来看市场可能过热，但中期市场的风险偏好可能会提升。第三，市场资金很难找到太多比A股更具有吸引力的去处，整个大类资产再平衡的进程才刚刚开始。事实上，爆款基金的现象已经不是一天两天了。去年以来，在股市赚钱效应以及基金行业头部化的背景下，长期业绩优秀的权益投资人就开始获得市场溢价，其发行的新基金往往备受市场追捧。第四，从资金性质来看，上述爆款基金很多都是需要锁定三年的长期品种，说明申购基金市场的资金已经不是短期炒作的资金，而是中期配置的资金，对市场短期的波动影响已经较小。最后，从基金业绩看，如去年睿远首只产品发行后，虽然市场经历了短暂的调整，但截止到最近，其收益率在35%左右。相信对于基于中长期绝对收益心态买入产品的持有人来说，这是一个不错的成绩。

总之，不能简单地将爆款基金现象看作是市场见顶的信号。结合当前理财市场的宏观环境进行分析，如房住不炒、P2P清理整顿后的资产转移、银行渠道对标准化资产的大力推动等，可以得出更客观、更理性、更前瞻的结论。