从3月下旬至今，上证指数持续缓步爬升。终于在七月的第一周正式站上3000点，直接以大涨长红挑战3100点！
上证指数走势图(来源：通达信软件)
从指数ETF投资的角度来看，3000点整数关卡无任何意义，但是市场投资人的情绪会大受影响的。2020年下半年A股依然是机会与风险并存，在评估上证指数下半年展望之前，咱们先复习一下3月专栏文章【ETF指数投资的卖出时机】所提出的平仓原则：当分批买入的ETF仓位已经有超过10%以上盈利时，遭遇季节性偏空时机时，可选择大幅平仓，重新开始累积仓位。假如你是从3月开始分批买入ETF累积持仓至今，当行情站上3000点关卡时，差不多收益超过10%，符合卖出时机的第一原则。此时根据主观的逻辑来评估该不该适度获利了结相当合理。
【会买的是徒弟，会卖的是师傅】
不论你对未来的展望是乐观或是悲观，都无法否认7月1-2日这两天的上涨，让A股出现了与3月至今截然不同的气氛。上证指数单日成交量增加幅度罕见大幅上升。上涨的板块里，出现了一些不太常见的产业:保险与地产。
7/2 上证指数行业板块涨幅排行榜 (来源：通达信软件)
A股银行板块指数走势图(来源：通达信软件)
仔细观察银行板块指数的走势，可以对当前A股情绪有更清晰的认知。银行板块成交金额，大约是过去一季度盘整时期的4倍！从技术分析的角度会发现:A股里所有算得上稳健型/中大权重的股票全部变成多头型态，再也没有尚未出现涨势，值得逢低进场的稳健目标。这算好事吗?不一定!如果技术分析呈现的结果是对的，那就表示当前处于类似2006年或2015年的大多头起点，或者是非常大级别的假突破。正常状况下，A股不会有3000只股票都是多头。大多头是否为真？判断的关键在于交易量。
2006年能形成大多头，原因是人民币汇率大幅升值带来了巨量资金推升股市，2015年的大多头是来自两融业务成熟，资金加杠杆推动。但是，当前是否有资金推动令人质疑。从下跌板块的分布来看是悲观的。跌幅榜里医疗与农林渔牧板块是过去一年里最亮丽的绩优权重股分布板块。从产业的逻辑来看，由于发生了新冠疫情，医疗是受惠于过去半年疫情带来的经济转变，而银行与地产则是在疫情中被迫让利的产业。今天的上涨，银行股亮丽的表现是从涨多的医疗产业吸金换来的。续航力值得怀疑。
7/2 上证指数行业板块跌幅排行榜 (来源：通达信软件)
展望2020年下半年，虽然全球经济正在从疫情中复苏，但是所有的分析都显示，半年内要恢复至去年的经济状况非常困难。疫情后各国央行拼命印钞票放水，也祭出了五花八门的救市财政政策，但是企业的亏损造成债务累积，后遗症一定存在。
今年冬季有二次疫情恶化的隐忧，国际间贸易关系恶化依然有很多未知数。病来如山倒，病去如抽丝。现在的全球经济就像是大病初愈的患者，期待这患者立刻成为能跑百米的运动选手非常不合理。下半年股市缺乏形成大多头走势的背景条件。选择居高思危是比较稳健的投资思路。
ETF指数投资的策略特点是：永远不用急。当咱们怀疑涨不上去时，也不需要立刻开始抛售看空。第一个步骤是根据指数ETF投资进场三原则里的第二条:连续大涨时可以不追买。此时暂停分批申购新仓位是个好主意。同时可设定主动平仓的条件，当条件出现后再执行平仓，正式采取现金为王策略。
当成交量已经上升后，表示看多的资金已进场。如果成交量突然萎缩，称为成交量断层。一般的判定标准是:成交量比昨日减少20%以上，就是行情多翻空的警讯。此外，如果人民币出现异常贬值，就表示国际资金态度出现大幅转变，这也是多翻空的重要线索，以这两者作为主动平仓出场条件，有机会抓到理想的多翻空拐点。
未来永远充满不确定性，行情大跌时不用太悲观，行情大涨时也不需兴奋。用平常心与固定的策略逻辑做好ETF指数投资该做的事，时间与行情波动就会是帮你累积资产的好朋友。
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