头条

北京证券交易所9月2日宣布设立。3日，证监会举行例行新闻发布会，证监会公众公司部主任周贵华、全国股转公司董事长徐明、证监会公众公司部副主任杨喆回应记者提问，解答了市场密切关注的六大问题。

北京证券交易所实行公司制

周贵华表示，证监会3日起就北交所基础制度安排向社会公开征求意见，主要内容包括：

一是构建包容精准的上市制度，新增上市公司为在新三板挂牌12个月的创新层公司，试点注册发行注册制，各项安排与科创板、创业板保持一致，落实中介责任；

二是实行灵活多元的融资制度，采取小额、快速、灵活、多元的再融资制度，形成普通股、优先股、可转债等融资工具，坚持市场化导向定价，对发行价格、规模不做行政干预；

三是建立宽严适度的监管制度，强化监管执法，着力提高北交所公司质量，延续精选层市场特色，在股权制度、股份减持等方面形成差异化的制度安排，授权北交所根据实际情况提高各项制度的精准性；

四是明确公司制的监管安排，北交所实行公司制，建立股东会、监事会等。

徐明表示，不同于会员制的交易所，北京证券交易所具有特色的组织形式和管理制度，全国股转公司统筹新三板的创新层和基础层，实行一体管理，独立运行，根据规定，制定的章程和上市公司等，将报送证监会。北交所实行公司制，未来将不断优化治理机制，提升治理能力，提升透明高效廉洁的治理文化。

以新三板精选层为基础组建北京证券交易所

据周贵华介绍，新三板市场已形成了三个市场层次，北交所设立后，精选层挂牌公司全部转为北交所上市公司。后续北交所上市公司由符合条件的挂牌公司产生。

新三板基础层、创新层依然是全国性证券场所，基础层、创新层公司仍然是非上市公众公司，后续北交所将不断提升制度安排，完善市场服务功能。

北京南山投资创始人周运南指出，未来北京证券交易所的成立，将彻底地解决了新三板的市场定位和法律地位问题，新三板终于从“全国第三个证劵交易场所”真正升级为一个独立公开的“证券交易所”，将极大地提升新三板的服务功能，更高效地扶持“专精特新”中小企业，更精准解决科技型创业型成长性中小企业和民营企业的融资难融资贵问题。

他还认为，北京证券交易所将直接利好新三板精选层企业。通过精选层的传递效应，可拉动创新层企业积极申请成为精选层企业，带动基础层企业快速成长跻身创新层，让新三板内部三层的层层递进效应更加明显。

与沪深交易所错位发展

未来，北京、上海、深圳三家交易所将如何平衡？各自有何不同发展？

周贵华表示，北京证券交易所差异化的制度安排，突出市场特色，与沪深交易所错位发展：

一是在市场功能方面，北交所服务创新型中小企业，服务对象更早、更小、更新。

二是在制度安排方面，北交所制定契合中小企业的制度，坚持向沪深交易所的转板机制。

三是在市场运行方面，以合格投资者为主，投资者结构会与沪深交易所有差异。

对此，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新称，沪深交易所诞生后三十余年，一直存在是否需要设置第三家交易所的讨论。从定位来看，北京证券交易所明确服务中小型高科技企业，与上交所的科创板、深交所的创业板均有明显区别。此外，从区位上来看，上交所位于长三角，深交所位于珠三角，北京证券交易所设立后将弥补北方地区缺乏交易所的不足。可以说，北京证券交易所设立顺应了时代潮流，在建设创新型国家的大背景下意义重大。

自次日起涨跌幅限制为30%

杨喆在发布会上表示，坚持精选层较为灵活的制度，北京证券交易所新股上市不设涨跌幅，上市次日起涨跌幅限制为30%。

针对新股上市首日不设涨跌幅限制，次日起涨跌幅限制30%的交易制度，英大证券首席经济学家李大霄表示，北交所涨跌幅30%，适合高风险承受能力者及专业投资者参与。高风险承受能力者可以通过指数基金参与。

维持有进有出、能进能出的市场生态

杨喆表示，在持续监管方面，北交所将严格遵守上市公司监管的法律框架，同时延续精选层贴合中小企业实际的特色，强化公司自治和市场约束，形成差异化制度安排，平衡融资需求和规范成本。

在退出安排方面，北交所将维持有进有出、能进能出的市场生态，构建多元的退市指标体系，完善定期和即时退市制度，强化市场出清功能，建立差异化退出安排，符合条件的北交所公司可以退至创新层、基础层继续交易，重大违法直接退市。

在市场连接方面，将加强多层次市场之间的有机联系，丰富企业的成长路径，在基础层、创新层成长中小企业，鼓励其继续在北交所上市；同时，进一步完善转板机制，符合条件、有意愿的公司，可选择到沪深交易所上市，继续发展。

扎实平稳推进北交所设立

周贵华介绍，后续，为扎实平稳推进北交所设立的各项工作，证监会还将从以下几个方面开展工作：

一是抓紧出台各项规则，包括各类行政规章及配套的规范性文件，全国股转公司也将出台相关自律规则，构建北交所的发行上市、信息披露等制度体系。

二是做好技术准备，保障北交所平稳开市。证监会将指导相关单位，以精选层技术系统为基础，推进北交所的技术系统改造，尽快完成测试和开市前的准备。

三是抓紧完成北交所主体的设立工作，证监会将指导全国股转公司，按照规定尽快完成北交所的工商注册登记，建立健全交易所的公司治理架构，为推进后续工作打牢基础。

四是营造良好的政策环境，证监会将加强与其他部委的沟通协作，完善政策体系，提升服务实体经济和中小企业发展的能力，强化市场监测，密切关注市场运行情况，同时严打违法违规，保障市场稳定运行。