个股大幅回调之时,易主案例也快速增多。但在去杠杆的大背景下,入主上市公司的新实控人是否具备充足的资金实力、宽厚的产业纵深、完整而周密的整合计划,将在很大程度上决定上市公司“易主”后的命运走向。如近期宣布拟易主的世纪鼎利,其“新东家”蒋学明虽也曾长袖善舞,通过对新民科技的“腾笼换鸟”获利巨大,但如今,却依然要面对市场环境巨变后的诸多潜在风险。
昔日“成功路径”已难走通
世纪鼎利近日公告,控股股东、实控人叶滨,以及持股5%以上股东王耘、陈浩,拟将合计5099万股(占公司总股本9.09%)作价3.36亿元转让给东方恒信;同时,叶滨拟将8835万股(占公司总股本15.75%)的表决权,委托给东方恒信。东方恒信由此将获得世纪鼎利合计24.84%股份的表决权,或导致上市公司控股股东变更为东方恒信,实控人变更为蒋学明。
根据公告,接盘方东方恒信成立于2005年3月,注册资本5亿元,主要业务范围包括股权投资、资产管理、进出口、国内贸易等。东方恒信控股股东蒋学明则是资本市场“资深玩家”,曾一度入主新民科技(现“南极电商”)并通过重组交易获利巨大。蒋学明目前还间接持有港股上市公司东吴水泥53.89%股权,为其实控人。同时,东方恒信则间接持有韩国上市公司韩国Fidelix株式会社25.28%的股权,为控股股东。
简单回溯蒋学明的A股“行踪”,2013年8月至2016年1月,蒋学明曾是中小板公司新民科技实控人,最终又将控股权成功转让,上市公司亦通过重组变身南极电商。蒋学明虽已减持实现巨额套现,但仍是南极电商的第二大持股方。
蒋学明在资本市场长袖善舞,实业经营却未见“辉煌战果”。以2012年在港上市的东吴水泥为例,自上市后业绩便大幅滑坡,2017年净利润2590万元,还不到2011年(上市前)净利润8694万元的三分之一。
那么,蒋学明此番入主世纪鼎利是要再施资本运作,重走昔日新民科技的相似路径?但与2015年及2016年不同的是,如今A股市场的重组生态已发生根本性变化,“双高重组”(高溢价、高业绩承诺)难度陡增,一些依靠高杠杆撬动“忽悠式重组”“套利式重组”的资本玩家们更是纷纷溃败。无疑,要重现“当年胜景”,难度和风险都高出不少。
