中公上半年净利同增238%
《证券日报》记者注意到,投资者颇为关注的是,此前中公预估高增速是否会导致拟置入资产的估值偏高。对此,中公教育方面人士回复称,目前,我国公务员培训市场人口为约400万人,事业单位更甚约为700万至1000万人次。而这种体量的培训人数,事实上参培率还不到13%,相比考研200万人却高达85%的参培率,市场发展前景可想而知。
事实上,我国教育行业确实面临着集中度偏低的特点,集中度偏低意味着会孕育出龙头企业,而行业龙头企业的增速以及毛利率往往远高于行业平均水平。
从已披露的业绩来看,中公今年上半年实现主营业务收入24.45亿元,同比增长63.2%,实现2018年预测主营业务收入的37.72%;净利润方面,上半年中公教育实现净利润2.12亿元,同比增长高达238%。截至2018年4月30日,公司共有员工22620人,其中专职研发人员达1344人。
此外,公司的毛利率持续保持稳健,2018年上半年保持在55.35%的水平。对此,公司表示下半年毛利率或进一步提高。中公方面称,2018年上半年部分协议班课程已经开课,导致了成本支出,但尚未达到收入确认条件。
“由于成本费用在发生当期就予以确认,而收入则要等到培训服务完全完成或公布成绩后才会确认。故在该种确认方式下,会出现上半年毛利率较低,下半年毛利率较高的结果。”有中公教育人士对《证券日报》记者表示,中公的主营业务有季节性特点,主要集中在二、三、四季度,报名到考试间隔1月-2月,这是营收的增长节点。
在培训规模和参培人次方面,中公上半年同样增幅显著。数据显示,今年1月份-6月份参培学员累计达350.56万人次(含面授和线上培训)。而2015年-2017年的参培学员人次年均复合增长率高达62.10%。
“教育培训市场足够大而广阔,中公做到现在甚至仍不足1%。但中公的横向业务拓展能力很强,迄今已完成了319个地级市分支机构的搭建。”在李永新看来,下一步公司将继续深扎渠道,加大占有率。而在消费升级的背景下,不断上涨的客单价也将有力推升营业收入。
有业内人士表示,作为国内公考行业的绝对龙头,若中公教育顺利实现上市,将成为A股最大教育培训上市公司,借助上市打通融资渠道,有望实现进一步高速增长。
