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中国财富网讯（田欣鑫）疫情冲击下，各国纷纷出台宽松货币政策稳定市场。美联储紧急宣布实施无限量宽松措施，欧洲央行也提高量化宽松规模，韩国、加拿大、马来西亚等国均跟随下调政策利率。相比之下，中国央行保持了较强的政策定力，3月份并未降低MLF、OMO与LPR的利率，仅进行了一次计划内的普惠金融定向降准。

北京大学光华管理学院应用经济学系副教授颜色认为，中国央行在投放流动性上并不吝啬，由于国内防疫工作已进入收尾阶段，货币政策将更加保持独立，未来仍会按既有步骤适度降低MLF和LPR利率，但更注重于精准滴灌。也就是说，央行在近期可能没有所谓的“大招”。

颜色判断，当前MLF利率保持在3.15%的偏高水平有其合理性，在长期利率下降的背景下，未来MLF利率将有一定下调空间，预计4月MLF利率有下调10个基点的可能。

而在当前流动性较为宽裕的环境下，逆回购利率将按兵不动，待MLF利率下调后或将再跟随做出反应，相应下调逆回购利率。

需要注意的是，在目前降低实体企业融资成本的工作目标下，央行较为希望银行向实体经济让利，从而支持中小企业融资。但由于中小企业并不是银行融资的主体客户，MLF和LPR下调对其影响不大，所以央行降低融资成本的主要办法是通过窗口指导、政策引导、定向精准实施货币政策工具等方法来引导银行压缩LPR加点部分。因此，对中小企业来说，MLF和LPR降息仅仅为降成本政策的一部分，更主要的还需依靠压缩LPR加点的方式来推动融资成本下行。

对于存款基准利率调整的问题，颜色认为，短期内或将不会调整。当前央行的改革思路在于不断强化以MLF和LPR为中心的货币政策，从而打通从货币政策利率到贷款利率的传导机制。若重启针对存款基准利率的调整,则与当前利率市场化的改革方向不符。并且在当前通胀高企实际利率为负的情况下，更不会把压降存款成本的压力转嫁到储户身上。

另外，对于目前中美政策性利率的利差处在历史高位，引起市场对货币政策担忧的问题,颜色分析，目前美国已降至零利率，采用负利率的可能性很小，因此不会给中美利差带来超预期压力。同时，中国保持常态化货币政策，有助于稳定人民币汇率，缓解美元指数走强时的外汇流出压力。

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