近日，外资私募巨头贝莱德在国内发行首只私募产品，因管理费率和业绩提成低于国内市场一半而引起市场广泛关注。但业内人士表示，中小私募或许会受到一定冲击，但高净值投资者现在对费率越来越不敏感，主要还是要看基金管理人的长期业绩水平是否稳健，以及基金产品是否找到了风险偏好匹配的投资人。
在外资看来，目前A股价值洼地已经出现。有消息称，贝莱德的这只产品在募集资金完成后，将进行一次性建仓，投资范围全是A股股票。
相关费率降至国内一半
近日，贝莱德在中国发行的首只私募基金产品——贝莱德中国A股机遇私募基金1期亮相。值得注意的是，这只权益类私募基金的管理费率只有0.75%，业绩报酬计提比例只有10%。而国内权益类私募基金的管理费率通常为1.5%-2%，业绩报酬计提比例为20%。相比之下，贝莱德的管理费和业绩提成直降一半。
对此，创见研究院研究员高拓表示，外资私募费率较低可能是基于三个方面的原因：第一，相应收取更低费率是一种国际惯例；第二，从A股当下的市场环境看，惨淡行情下客户投资积极性不高，现有私募普遍面临较大赎回压力，而外资私募作为A股新兵，募资压力更大。因此，通过“赔本赚吆喝”先获取客户信任，提升市场占有率，也是外资私募对当下市场行情的一种主动应变；第三，结合商务部近期缩短外资战略投资者A股限售期等政策，外资私募此举也是一种反向回馈——把政策准入优惠通过产品费率的形式返还给国内投资者。
面对外资私募的超低费率，上海某券商基金分析师认为，费率打折可能是国外私募机构的一个营销策略。从根本上看，费率代替了主动管理的价格，其实不少外资企业换手率并不是特别高，而国内私募有大量的主动管理在里面，因此费率就会偏高一些。
中小私募影响几何
今年以来，在募资难的背景下，中小私募挣扎在生存线边缘。而面对外资私募巨头以超低费率入场，市场猜测国内的中小私募或受影响。
“从基金发行的角度，管理费和报酬计提比例低，短期内确实对投资者的认购有一定的吸引力。但从长期看，投资者的选择最终取决于基金业绩增长所带来的回报。由于本次是外资私募首次登陆A股，我们认为其未来长期的业绩表现需要观察。”中欧瑞博研究总监刘飞对记者表示。
大唐财富高级研究员吴珊表示，贝莱德的产品以量化投资策略为主，该策略超额收益相对较少，所以管理费、业绩报酬提成低也可以理解。另外，外资私募的收费模式与国内私募不太一样，管理费费率0.75%，销售服务费0.75%，加起来也是1.5%，这还未加上其另外收取的0.05%-0.07%行政服务费。“国内私募1.5%-2%管理费会有一半分给渠道，外资私募只不过把这部分费用列在了销售服务费之中，所以综合打包费用和国内私募行业差别并不大。”吴珊认为，这样的低管理费对中小私募的冲击就相对有限。
前述上海券商基金分析师也表示，外资私募的超低费率，影响并不是特别大，毕竟中国的私募对国内市场更了解，主动管理能力有先天优势。此外，贝莱德产品的发行量不大，短期内难以撼动现有市场而对中小私募造成冲击，大规模跟风降低费率的可能性很小。
“对中小私募或将产生一定的冲击。”在高拓看来，首先是视觉上的冲击，“费率减半”会让人自然地将贝莱德与国内私募的普遍收费标准相比较，对贝莱德产生先入为主的好感。其次是细节上的比较，比如一些老牌私募，在A股拥有多年的成功经验，投资者对其短期回撤的容忍度较高，倾向于仍为其费率买单；但对于中小私募，特别是今年以来业绩不佳的机构来说，投资者本就对其充满质疑，此时在贝莱德这种国际机构“便宜大碗”的号召下，就非常容易被吸引。
不过，高拓同时表示，外资私募的费率再低，不赚钱也没有意义，还是需要真枪实弹的业绩比拼。近来包括富国在内的国际基金巨头在华也出现“踩雷”等水土不服症状，外资私募仍需在A股市场证明自己，用真金白银回报投资者的信任。
