华夏养老2040三年持有混合FOF日前成立，标志着我国首只养老目标基金正式启航。
从公告披露的数据来看，这是一只“到点成立”的基金。其中，基金公司的员工认购份额占比高达20.42%。这意味着，在2.11亿元的规模中，华夏基金员工就认购了4317.77万元。
其实，笔者早就预判这只基金的发行会比较艰难。不过，在看到数据的那一刻，还是没想到会那么艰难。
尽管如此，也有超预期的地方。例如，该基金的募集有效认购户数为37585户。这意味着，除了华夏基金的员工外，该基金获得了相当多华夏基金直销渠道客户的青睐。
笔者认为，养老目标基金作为一种创新产品，要被广大民众所接受仍需时日。无论是像华夏基金那样通过直销渠道发行，还是像中欧基金那样等通过多渠道发行，短时间内，对于养老目标基金发行规模的期望值不宜过高。究其原因，有以下几个方面。
首先，比照美国的经验，要真正发展养老目标基金产品需要有配套的激励机制，如税收优惠政策。如果没有税收优惠的支持，居民投资养老目标基金的热情无疑会大打折扣。据悉，明年5月公募基金有望被纳入个人商业养老账户投资范围，可参与个人税收递延型养老保险。
其次，目前A股市场低迷，虽然不少机构投资者认为市场已进入底部区域，但鲜有增量资金入场。基金发行市场也是如此，几乎到了史上最艰难的时刻。
据笔者统计，在基金发行史上，共有22只新基金因达不到成立要求而宣布发行失败。今年以来，发行失败的基金就达到了17只。8月以来，就有多达5只基金宣布发行失败。今年以来共有137只新基金公告延期募集。仅8月以来，就有多达24只基金延长募集期。在延长募集期的基金中，权益类基金占比最大。
在这种基金销售艰难的情况下，作为一种创新型并且需要长期投资的产品，养老目标基金发行艰难是可以预期的。
最后，养老资金属于长期资金，具有较长的冻结期限，基金中基金的运作形式对于投资者来说仍然较难理解，其面临的投资者教育工作和销售挑战不言而喻。
从美国等成熟市场的经验来看，养老目标基金享受个人税收递延等优惠细则能否尽快落地，将直接影响大众配置这一基金产品的意愿。不过，决定性因素还是投资者对这一产品的了解与产品将来的业绩表现。其中，投资者教育是养老金业务发展的关键。
关于养老金业务的投资者教育工作，笔者认为，应该从三个方面着手：其一，国内投资者过于关注短期市场波动，而养老金投资应该着眼于长期。其二，养老金投资的关键在于收益率水平，并需要拉长时间来考量，应将养老金储蓄的概念转为养老金增值的概念。其三，投资者应该提前做好准备，尽早规划，选择适合自己的养老金产品。
笔者认为，只有养老规划意识逐步深入人心，未来养老目标基金规模才有望放量，长期“活水”才能够持续流入股市，最终形成良好的正循环。
