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经济复苏的脚步比我们想象的要快。

国家统计局最新公布的制造业采购经理指数（PMI）广受关注。在市场普遍担忧疫情冲击经济的情况下，6月制造业PMI回升至50.9%，非制造业PMI上升至54.4%，综合PMI产出指数为54.2%，创近两年高点。

PMI指数涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一。PMI指数以50%作为分界点，高于这一数字，意味着经济增长势头较好。

经济恢复势头巩固

为下半年平稳开局奠定基础

从制造业PMI来看，年初经济受疫情影响出现较大波动，3月份开始逐步恢复，6月份，制造业PMI为50.9%，高于上月0.3个百分点。

（数据来源：国家统计局 制表：中国财富）

在调查的21个行业中，有14个行业PMI高于临界点，较上月增加5个，制造业稳步恢复，基本面继续改善。

“当前，各地区各部门按照党中央、国务院部署，做好‘六稳’工作、落实‘六保’任务，努力克服新冠肺炎疫情带来的不利影响，我国经济运行总体复苏态势持续向好。”国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河介绍。

6月回升势头好于预期，交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟、高级研究员刘学智向中国财富分析，主要有三个原因：

一是复工复产推动生产持续复苏，生产指数显著上升0.7个百分点到53.9%。6月以来高频数据印证了生产的改善，全国高炉开工率保持在70%以上、六大发电集团日均耗煤量上涨、煤炭价格指数上升、钢材产量也明显增加。

二是国内需求改善，新订单指数上升0.5个百分点到51.4%。稳增长政策重点支持“新基建”，带动相关制造业需求得到改善，通用设备、电气机械器材等行业订单指数显著上升。

三是供需两端价格上升，原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为56.8%和52.4%，比上个月大幅回升5.2和3.7个百分点。6月以来国内大宗商品指数显著上升，流通领域生产资料价格出现年内最大幅度上涨，黑色金属、有色金属、化工产品、非金属建材价格涨势较大。预计近期PPI同比降幅明显收窄，工业通缩压力得到一定缓解。

中国物流信息中心分析师文韬表示，到上半年末时，经济恢复势头巩固，产业链稳定性增强，为下半年经济平稳开局奠定了基础。

不过，虽然制造业稳步恢复，但同时也要看到不确定性因素依然存在。赵庆河指出，一是进出口指数虽连续两个月改善，但仍位于临界点以下，当前海外疫情尚未得到有效控制，外部市场依然存在变数；二是部分行业复苏压力依然较大，纺织、纺织服装服饰、木材加工等制造业PMI持续位于临界点以下；三是小型企业生产经营困难较大，PMI为48.9 %，比上月下降1.9个百分点，且反映订单不足的小型企业占比高于大中型企业。

非制造业PMI连续四个月回升

建筑业增长势头较好

6月份，非制造业商务活动指数为54.4%，高于上月0.8个百分点，连续四个月回升。

（数据来源：国家统计局 制表：中国财富）

6月，服务业商务活动指数为53.4%，高于上月1.1个百分点，唐建伟、刘学智分析，主要是制造业生产复苏带动相关服务行业需求增加，生产性服务业商务活动指数大幅上升4.5个百分点到57.3%。

不过，需要注意的是，部分服务行业复苏仍然困难，文化体育娱乐和居民服务业商务活动指数仍位于临界点以下。

6月，建筑业持续增长，建筑业商务活动指数为59.8%，虽较上月回落1.0个百分点，但连续三个月高于59.0%，建筑业工程量稳步增长。唐建伟、刘学智分析，受近期南方大面积降雨的影响，建筑业PMI有所回落，但仍然保持在较高扩张水平。在基建投资加快的带动下，未来建筑业增长预期较好。

综合PMI产出指数创近两年高点

下半年经济增速将显著快于上半年

6月份，综合PMI产出指数为54.2%，高于上月0.8个百分点，创近两年高点。

（数据来源：国家统计局 制表：中国财富）

构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为53.9%和54.4%，比上月均有所上升。

唐建伟、刘学智表示，在复工复产的推动下，供给复苏好于需求，二季度连续3个月工业产值保持增长，带动二季度经济增速回升。预计下半年经济增速将显著快于上半年，但存在不确定性，全球疫情发展状况和外需恢复程度，将对中国经济运行带来影响。

中国民生银行首席研究员温彬分析，综合来看，我国经济复苏态势整体向好，经济景气整体改善，但小微企业、就业等方面仍然存在较大压力。下阶段，宏观政策要进一步加大对小微企业的支持力度，扩大有效需求，稳住就业基本盘。

财政政策方面，要继续实施减税降费政策，减少企业开支，保障员工收入；加大转移支付力度，精准保障困难群众的基本生活；用好特别国债、地方政府专项债，落实基建资金来源，加快形成实物工作量。

货币政策方面，要引导金融机构全年向实体经济让利1.5万亿元；进一步降准释放长期资金，提升金融机构配置国债、地方政府专项债、企业信用债等的意愿，降低债券发行成本；完善资金直达企业的政策工具和相关机制，保住广大中小微企业等市场主体，加快修复企业信心，激发内需潜力；防范资金空转套利和脱实向虚，切实引导资金流向制造业、中小微企业等所需领域。